Fuente: 话李话外

Quizá debido al entorno macroeconómico de las últimas dos semanas, junto con la debilidad general de las entradas de capital en los ETF, el precio de Bitcoin se ha mantenido en un estrecho rango de entre 80.000 y 82.000 dólares (correspondiente a las EMA55 y EMA21 del gráfico diario).

Por lo general, cada periodo de consolidación en un rango estrecho suele ser la calma que precede a una nueva volatilidad. Quizá estos días el mercado se haya visto impulsado por algunas noticias que han vuelto a generar entusiasmo, como la publicación por parte de JPMorgan de su primera previsión de rentabilidad para la primera década de Bitcoin, con una rentabilidad anualizada estimada de alrededor del 10 % (en comparación, el banco prevé que el precio del oro suba aproximadamente un 5,5 % anual).

Por ejemplo, la Oficina del Contralor de la Moneda de Estados Unidos (OCC) publicó la primera norma definitiva para implementar la Ley GENIUS (la nueva norma entrará oficialmente en vigor el 18 de enero de 2027). Esto significa que la regulación de las stablecoins en Estados Unidos está pasando de la fase legislativa a la implementación concreta, y que Wall Street está obteniendo una vía de cumplimiento normativo más clara para participar en los mercados de stablecoins y criptoactivos.

Otro ejemplo: desde esta semana (19 de octubre), los ETF han vuelto a registrar entradas netas sostenidas de fondos: alrededor de 527 millones de dólares el lunes, 23 millones el martes y 290 millones el miércoles, como se muestra en el gráfico siguiente.

… Antes de que el mercado espere a que la reunión del FOMC de la Reserva Federal marque un nuevo rumbo, ya ha superado anticipadamente la resistencia a corto plazo de los 82.000 dólares. Impulsado por algunas noticias favorables y la recuperación de la demanda de ETF, entre otros factores, el precio ha vuelto a situarse por encima de la EMA21 diaria. Parece que la calma y la consolidación que duraron casi dos semanas se han roto así.

Por supuesto, que el precio haya vuelto a situarse por encima de la EMA21 diaria solo significa que la estructura a corto plazo ha mejorado; no garantiza al 100 % que la tendencia alcista vaya a continuar. Ahora queda por ver si logra mantenerse por encima de los 82.000 dólares y convertir ese nivel de resistencia en soporte.

Recuerden que en el artículo anterior (16 de octubre) también hablamos de una cuestión parecida: no intenten adivinar si el precio subirá o bajará a corto plazo. En cambio, conviene actuar según el propio plan y las propias expectativas, aprovechando precios que nos resulten relativamente favorables. Y un precio realmente favorable no depende de si el activo parece caro o barato en ese momento: lo caro y lo barato son conceptos relativos. No se puede considerar categóricamente caro el precio actual de 80.000 dólares solo porque hace cuatro meses lo vimos por debajo de los 60.000. Debemos analizar los precios con perspectiva y ajustarlos a nuestro plan actual, a la situación de nuestras posiciones y a nuestra tolerancia al riesgo.

Es cierto que el mercado solo puede subir o bajar, pero si pensamos en esta cuestión desde distintas perspectivas temporales, parece que esa descripción no es tan precisa. Además de las subidas y las bajadas, existe un tercer estado: que el precio apenas cambie. Y este estado puede durar mucho más de lo que imaginamos. Por ejemplo, desde el mínimo relativo del 30 de junio hasta ahora, el precio del bitcoin ha subido alrededor de un 42,7 %. Sin embargo, durante estos 114 días, en 64 de ellos el precio de cierre varió menos de un 1 % respecto al día anterior. Es decir, durante más de la mitad del periodo, el precio de cierre del bitcoin prácticamente no subió ni bajó.

Sin embargo, bajo la aparente calma de los precios suelen esconderse fuertes fluctuaciones a corto plazo. Esta semana, por ejemplo, el mercado volvió a ofrecernos una montaña rusa de manual. El 19 de octubre, tras conocerse la noticia de que Estados Unidos e Irán podrían alcanzar un acuerdo de compromiso, el precio del bitcoin subió de 81.200 a 83.344 dólares en apenas unas horas. Después se desmintió la noticia y el precio volvió a caer por debajo de los 82.500 dólares. Durante estas fluctuaciones, unas 91.875 personas fueron liquidadas en todo el mercado, por un importe total de unos 319 millones de dólares (185 millones en posiciones largas y 134 millones en posiciones cortas).

Si solo consultas el mercado de vez en cuando, quizá te parezca que está bastante tranquilo la mayor parte del tiempo. Pero, bajo esa calma superficial de los precios, los cambios en el apalancamiento y la liquidez del mercado no tienen por qué ser igual de tranquilos. Por eso, quienes recurren al apalancamiento y apuestan por las subidas o bajadas a corto plazo, con la esperanza de operar basándose únicamente en las supuestas noticias del mercado y de adivinar de antemano si cada noticia hará subir o bajar los precios, tienen una probabilidad bastante alta de acabar liquidados. Además, a los pequeños inversores como nosotros nos resulta difícil determinar si ciertos rumores o noticias son verdaderos y también controlar cuándo se producirán movimientos bruscos a corto plazo. Como hemos repetido en artículos anteriores, lo que realmente podemos controlar son nuestras posiciones y nuestra disciplina de trading.

Las innumerables liquidaciones nos recuerdan una y otra vez que la gran mayoría de quienes utilizan apalancamiento acaba perdiéndolo todo durante las fuertes fluctuaciones de precios. En cambio, mantener el activo al contado con paciencia es la única manera de atravesar cada movimiento sin sobresaltos.

Después de sufrir fracasos o pérdidas, muchas personas vuelven a reconocer que invertir requiere paciencia. Pero hay dos maneras de esperar con paciencia: una consiste en confiar siempre en poder esperar a un precio más bajo o más alto (por ejemplo, cuando cae a 60.000 dólares, esperar a que llegue a 40.000; y cuando sube a 120.000, esperar a que llegue a 150.000); la otra consiste en seguir ejecutando el propio plan a largo plazo y mantener la firmeza incluso en los momentos oscuros. Desde la perspectiva de la naturaleza humana, la oscuridad antes del amanecer suele ser la espera más larga. Sin embargo, quienes suelen recibir una recompensa real del mercado son precisamente quienes se mantienen firmes durante esos largos periodos de calma e incertidumbre.

Además, la verdadera perseverancia suele darse cuando ponemos en práctica nuestras convicciones y actuamos antes de poder demostrar que algo es correcto. De lo contrario, si decides mantenerte firme solo cuando todo el mundo ya sabe que algo es correcto, en realidad ya habrás dejado escapar la mejor oportunidad. Es como darse cuenta de que hay que comprar oro cuando su precio ya se ha disparado, o de que hay que comprar bitcoin cuando su precio también se ha disparado. Y así, una y otra vez, acabas perdiéndote las oportunidades de fuertes subidas que habías visto.

¿Por qué ocurre esto una y otra vez? Como ya hemos mencionado, el mercado recompensa principalmente a quienes perseveran antes del amanecer, no a quienes solo lo ven cuando ya ha salido el sol. Lo mismo ocurre con cualquier oportunidad de mercado: cuando todo parece muy claro, la mejor oportunidad para mantenerse firme ya ha pasado.

Pero, por suerte, al mercado nunca le faltan nuevas oportunidades. Si podemos comprender de verdad lo que significa mantenernos firmes, controlar nuestras posiciones y respetar nuestra disciplina de trading, cuando llegue el próximo amanecer también podremos cosechar nuevos frutos.

Imaginemos un poco más: si tuvieras delante un bitcoin valorado en 80.000 dólares y, durante los próximos años, su precio pudiera subir un 100 % o incluso más en ciertos periodos, aunque el camino no fuera fácil y la mayor parte del tiempo pareciera relativamente tranquilo, ¿qué harías ahora?

¿Seguirías observando desde fuera y esperando sin abrir posiciones? ¿O planeas seguir acumulando a largo plazo? ¿O tienes previsto vender y comprar por etapas, siguiendo un plan?...... Estas preguntas quizá sean mucho más importantes que dedicar tiempo a intentar predecir si mañana el bitcoin subirá o bajará.

En definitiva, el amanecer acabará llegando. Ya hemos vuelto a atravesar un largo periodo de oscuridad. Antes de que la mayoría se dé cuenta de que el amanecer ha llegado, debemos seguir protegiendo nuestro capital (si no entiendes algo, no inviertas en ello; además, reserva una proporción adecuada de efectivo para afrontar caídas o eventos de cisne negro), centrarnos únicamente en activos excelentes y con valor de inversión a largo plazo (elabora una lista de proyectos en los que confíes) y seguir gestionando bien nuestras posiciones y riesgos (fija objetivos claros de compra y venta).

Estudiamos el mercado para estar preparados, no para predecir los precios. Operar puede ser muy aburrido, y ese aburrimiento parece ser a menudo una de las principales razones por las que la mayoría pierde dinero o fracasa en el mercado. Si algún día operar te resulta aburrido, pero ya puedes afrontarlo con serenidad y tu mentalidad ha pasado de buscar la emoción de las subidas y bajadas a corto plazo a priorizar la gestión del riesgo y el cumplimiento de la disciplina, quizá hayas encontrado la forma correcta de operar.

Deberíamos considerar el trading como una parte de la vida, no como toda nuestra vida. La vida no es justa para muchas personas: algunas nacen con dinero y estatus; otras empiezan sin nada, salvo sus sueños y una dura lucha por sobrevivir. En realidad, tampoco hace falta perseguir deliberadamente la llamada igualdad para todos, porque no es realista. Cada persona siempre ha tenido cosas distintas; así ha sido durante los últimos miles de años y así seguirá siendo durante los próximos miles. No deberíamos dedicar todo nuestro tiempo a quejarnos de lo que nos falta, porque eso puede hacer que pasemos por alto lo que ya tenemos. Quizá no podamos cambiar nada a corto plazo ni acertar con el momento o la oportunidad perfectos, pero si seguimos aprendiendo, reflexionando y concentrándonos..., y nos fortalecemos con planes claros y capacidad de acción, cuando dejemos de quejarnos por lo que no tenemos y empecemos a pensar en lo que podemos hacer ahora, nuestro propio progreso ya habrá comenzado.

Comparto aquí otro dato bastante interesante: el bitcoin representa actualmente alrededor del 0,29 % del capital de inversión mundial. Como se muestra en el gráfico anterior, si en el futuro el capital mundial destinara un 1 % de sus fondos al bitcoin, su precio podría alcanzar los 310.000 dólares (se trata únicamente de una estimación estática y sencilla).

Para terminar el artículo, añado un apunte: los días 27 y 28 de octubre, la Reserva Federal celebrará una reunión del FOMC. En ese momento, el mercado podría volver a ajustar sus expectativas sobre la trayectoria de los tipos de interés, lo que determinará cuánto capital estará dispuesto a seguir fluyendo hacia el bitcoin. Ese mismo día, Strategy (MicroStrategy), la mayor empresa de tesorería de bitcoin, celebrará una junta extraordinaria de accionistas para votar si cambia a un cálculo diario el devengo de los dividendos de sus cuatro clases de acciones preferentes (STRC, STRF, STRK y STRD). Por ejemplo, podría pasar de pagar los dividendos de STRC dos veces al mes a calcularlos diariamente y determinar también a diario los derechos correspondientes, con la esperanza de captar más financiación de forma más eficaz y seguir utilizando esos fondos para comprar bitcoin. Además, el 31 de octubre se cumplirán dieciocho años de la publicación del libro blanco de bitcoin por Satoshi Nakamoto.

Mientras tanto, el 29 de octubre Estados Unidos publicará la estimación preliminar del PIB del tercer trimestre y los datos de inflación PCE de septiembre. Además, la última semana de octubre será también la semana de presentación de resultados de grandes tecnológicas estadounidenses como Microsoft, Alphabet y Amazon, que publicarán en esos días sus informes financieros trimestrales más recientes.

Podría decirse que, durante la última semana de este mes, el mercado reunirá historias relacionadas con tres ámbitos: las decisiones sobre los tipos de interés, la financiación empresarial y la idea que dio origen al bitcoin. ¿Qué ocurrirá cuando se entrelacen el coste del dinero, el destino de los flujos de capital y el propósito original del bitcoin? Sigamos atentos.

Eso es todo por esta edición (20261022). Todo lo expuesto refleja únicamente mis opiniones y análisis personales, y se ofrece como registro de ideas e intercambio; no constituye asesoramiento de inversión.