En una frase: el mercado apuesta por «negociar»; los portaaviones se preparan para «no negociar».
El 21 de octubre, el bitcoin superó los 84.000 dólares y el crudo Brent rebasó los 110 dólares. Ese mismo día, el ministro de Exteriores iraní dijo que las negociaciones seguían «por vía indirecta» y Trump afirmó que no atacaría antes de las elecciones de mitad de mandato. Juntas, esas tres frases hicieron que el mercado viera una «distensión». Pero, si las miras con atención, cada una tiene una segunda parte.
Primera capa: las «negociaciones indirectas» no son un avance, sino otra forma de estancamiento.
Las palabras exactas del ministro de Exteriores iraní, Araghchi, fueron: «El estrecho de Ormuz seguirá cerrado hasta que Estados Unidos acepte las condiciones propuestas por Irán». Traducido: la puerta no está cerrada, pero la llave está en manos de Irán, y Teherán dice que Estados Unidos aún no tiene la llave adecuada. Un portavoz de Catar dijo que «la falta de avances públicos no significa que haya estancamiento». Es cierto, pero también significa que no tienes ni idea de si las negociaciones avanzan o dan vueltas en el mismo sitio. La esencia de las negociaciones indirectas es que las partes ni siquiera pueden sentarse cara a cara. El mercado está interpretando «no se han roto las negociaciones» como «está a punto de cerrarse un acuerdo», pero son dos cosas distintas.
Segundo nivel: de palabra dice «no atacar», pero sobre el terreno todo está listo.
Trump dice que no bombardeará Irán antes de las elecciones de medio mandato. Pero el portaaviones «Roosevelt» zarpó de San Diego el 27 de septiembre y llegó a Oriente Medio a finales de noviembre, convirtiéndose en el tercer portaaviones estadounidense en la región, acompañado por unos 10.000 efectivos adicionales. Las elecciones de medio mandato de Estados Unidos son en noviembre. La fecha de llegada del portaaviones cae justo después de las elecciones. Esto no es una teoría conspirativa; son hechos materiales. El tercer portaaviones no te causará problemas antes de las elecciones, pero después le dará una opción que podrá activar en cualquier momento. El mercado solo ha tenido en cuenta la primera parte.
Tercer nivel: la ruta ya está trazada.
Entre la noche del 19 de octubre y la madrugada del día 20, decenas de aviones de combate y de reabastecimiento israelíes sobrevolaron Siria e Irak siguiendo «una formación y una ruta similares a las que se emplearían en un ataque contra Irán». Se acercaron a la frontera iraní y luego dieron media vuelta. Israel dijo que era un ejercicio. Pero, según la evaluación de funcionarios estadounidenses, Israel podría haber intentado provocar a las defensas antiaéreas iraníes para que abrieran fuego y así obtener un pretexto para atacar. Eso significa que la ruta ya se ha explorado, que la formación ya la ha sobrevolado y que ya se ha medido el umbral de detección de los radares de Teherán. La próxima vez, quizá la misma ruta no termine en un regreso.
Cuarto nivel: ¿qué está descontando el mercado?
El crudo Brent a 110 dólares y casi 80.000 personas liquidadas en todo el mundo en las últimas 24 horas. La prima geopolítica ya se ha incorporado de verdad al precio del petróleo, pero Bitcoin sigue en los 84.000 dólares, «como si no pasara nada». El mercado se aferra al consuelo de que «las negociaciones siguen en curso», pero pasa por alto la realidad de por qué «las negociaciones solo pueden ser indirectas». Bitcoin a 84.000 dólares descuenta que habrá «negociaciones». El portaaviones que llegará a finales de noviembre se prepara para que «no las haya».
Quinto nivel: ¿qué implica esto para tus posiciones?
Antes de noviembre, Trump tiene motivos para sostener el relato de la «calma antes de las elecciones». Pero el «Roosevelt» llegará a finales de noviembre, las elecciones de medio mandato habrán concluido, Israel ya ha trazado la ruta y la lista de objetivos sigue actualizándose. El «periodo de calma» geopolítica podría ser precisamente el momento menos indicado para ir con una posición demasiado grande. Lo que mejor sabe hacer un punto muerto no es marcarte una dirección, sino hacer saltar tus órdenes de stop una y otra vez.
En una frase:
Las «negociaciones indirectas» no son una buena noticia. Solo indican una cosa: ninguna de las partes está preparada para ceder, pero ninguna ha dejado de prepararse para otras opciones. El mercado apuesta por que habrá «negociaciones»; el portaaviones se prepara para que «no las haya». Cuando ambas cosas son ciertas al mismo tiempo, la volatilidad es lo único que puedes tener la certeza de que te dará beneficios.