Francia acaba de superar al Reino Unido y registra el mayor repunte de los rendimientos de los bonos desde la escalada del conflicto entre Estados Unidos, Israel e Irán. Los rendimientos de los bonos franceses a 10 años están subiendo ahora más rápido que los de los bonos británicos, y los rendimientos italianos también han superado a los del Reino Unido.
Aun así, en términos absolutos, los rendimientos británicos siguen siendo los más altos del G7. Los mercados están en vilo a la espera del presupuesto de la próxima semana.
Esto ya no es solo un problema del Reino Unido. Cuando Francia e Italia empiezan a moverse así, es un recordatorio de que la credibilidad fiscal no está garantizada, ni siquiera para las principales economías europeas. A los vigilantes del mercado de bonos no les importa tu historia ni tus excusas. Les importan tu déficit, la trayectoria de tu deuda y si tienes un plan.
El Reino Unido lleva meses bajo presión. Ahora Francia le está pisando los talones rápidamente. Si tienes deuda soberana europea o apuestas por la estabilidad de las divisas, presta atención. Repuntes de los rendimientos como este no ocurren en el vacío. Reflejan preocupaciones reales sobre el gasto, el crecimiento y si los gobiernos pueden permitirse realmente cumplir sus promesas.
El presupuesto del Reino Unido de la próxima semana será una prueba. Pero también lo será la trayectoria fiscal de Francia. Y la de Italia. Esto es lo que ocurre cuando los bancos centrales dan un paso atrás y los mercados vuelven a incorporar el riesgo en los precios.
Aun así, en términos absolutos, los rendimientos británicos siguen siendo los más altos del G7. Los mercados están en vilo a la espera del presupuesto de la próxima semana.
Esto ya no es solo un problema del Reino Unido. Cuando Francia e Italia empiezan a moverse así, es un recordatorio de que la credibilidad fiscal no está garantizada, ni siquiera para las principales economías europeas. A los vigilantes del mercado de bonos no les importa tu historia ni tus excusas. Les importan tu déficit, la trayectoria de tu deuda y si tienes un plan.
El Reino Unido lleva meses bajo presión. Ahora Francia le está pisando los talones rápidamente. Si tienes deuda soberana europea o apuestas por la estabilidad de las divisas, presta atención. Repuntes de los rendimientos como este no ocurren en el vacío. Reflejan preocupaciones reales sobre el gasto, el crecimiento y si los gobiernos pueden permitirse realmente cumplir sus promesas.
El presupuesto del Reino Unido de la próxima semana será una prueba. Pero también lo será la trayectoria fiscal de Francia. Y la de Italia. Esto es lo que ocurre cuando los bancos centrales dan un paso atrás y los mercados vuelven a incorporar el riesgo en los precios.
