Bitcoin solía dominar el mercado de derivados de criptomonedas, con más del 90 % del interés abierto total. Esa era terminó.
En 30 de las principales plataformas de intercambio, las altcoins concentran ahora el 57,4 % del interés abierto total, frente al 42,6 % de $BTC. Un vuelco de 14,8 puntos porcentuales.
No se trata solo de una rotación: es un cambio estructural en la distribución del apalancamiento. La volatilidad, la profundidad de la liquidez y las cascadas de liquidaciones ahora también están presentes en los libros de órdenes de las altcoins, tanto como en los de Bitcoin. Ya no se puede analizar el mercado de derivados mirando únicamente a $BTC.
¿La consecuencia? El riesgo de cola y la exposición gamma están fragmentados entre decenas de tokens. Esto hace que el sistema sea más complejo, más propenso a episodios de liquidación aislados y más difícil de cubrir a nivel de índice. Bitcoin sigue siendo el ancla, pero el mapa del apalancamiento ha cambiado radicalmente.
En 30 de las principales plataformas de intercambio, las altcoins concentran ahora el 57,4 % del interés abierto total, frente al 42,6 % de $BTC. Un vuelco de 14,8 puntos porcentuales.
No se trata solo de una rotación: es un cambio estructural en la distribución del apalancamiento. La volatilidad, la profundidad de la liquidez y las cascadas de liquidaciones ahora también están presentes en los libros de órdenes de las altcoins, tanto como en los de Bitcoin. Ya no se puede analizar el mercado de derivados mirando únicamente a $BTC.
¿La consecuencia? El riesgo de cola y la exposición gamma están fragmentados entre decenas de tokens. Esto hace que el sistema sea más complejo, más propenso a episodios de liquidación aislados y más difícil de cubrir a nivel de índice. Bitcoin sigue siendo el ancla, pero el mapa del apalancamiento ha cambiado radicalmente.