Isabel Alicia Schnabel, de JPMorgan Asset Management, da en el clavo: las acciones estadounidenses están valoradas como si todo fuera perfecto.

¿Las empresas? Excepcionales. ¿El problema? El precio.

Puedes ser propietario de las mejores empresas del mundo y aun así perder dinero si pagas de más. La valoración no es una sugerencia: es la diferencia entre hacer crecer tu patrimonio con el tiempo y esperar una década para quedar a mano.

¿Los próximos cinco años? Se esperan rendimientos más modestos. Los mercados no premian las valoraciones que descuentan la perfección. Las castigan.

Las grandes acciones a precios terribles no son más que inversiones terribles con buenas historias.