iShares Trust de BlackRock presentó el 19 de octubre una solicitud ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos para el iShares Bitcoin Managed Protection ETF, un fondo propuesto que se espera que cotice con el símbolo PBIT. La solicitud indica que PBIT buscaría ofrecer exposición al potencial alcista del iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) de BlackRock, o a una exposición similar al bitcoin, al tiempo que brindaría cierto nivel de protección frente a las pérdidas.
La propuesta ofrecería a los inversores una forma distinta de obtener exposición vinculada al bitcoin, en lugar de limitarse a mantener IBIT. En vez de ofrecer una participación sin límites en la exposición de referencia, el fondo usaría una estrategia basada en opciones que limitaría tanto las posibles ganancias como la protección disponible.
La presentación de PBIT vincula la exposición protegida a IBIT
Según la presentación ante la SEC, el ETF PBIT propuesto por BlackRock buscaría obtener exposición a IBIT o una exposición comparable al bitcoin mediante su estrategia de protección gestionada de bitcoin. El folleto lo presenta como un producto de protección gestionada, no como una promesa directa de proteger a los titulares de todas las pérdidas relacionadas con bitcoin.
En esta etapa, PBIT es solo el símbolo bursátil previsto: la presentación es un trámite, el ETF no está establecido como disponible para operar y no se proporciona una fecha de lanzamiento.
Tramos de opciones superpuestos
La estrategia propuesta por BlackRock se basa en tramos superpuestos. Las opciones establecerían límites máximos y valores de inicio de la protección para cada tramo.
La presentación describe PBIT como distinto de una asignación directa a IBIT: busca conservar cierta exposición al potencial alcista del bitcoin mientras intercambia parte de ese posible rendimiento por características de protección definidas.
Estas características no constituyen una cobertura total. Un valor de inicio de la protección no garantiza protección frente a un mercado a la baja; el nivel y el momento dependen de las posiciones de opciones y los tramos correspondientes, y BlackRock advierte que los inversores podrían perder parte o la totalidad de su inversión.
Persiste el riesgo de pérdidas
The Block informó que IBIT de BlackRock tenía más de 65.000 millones de dólares en activos al 19 de octubre y era el mayor ETF de bitcoin de su tipo.
PBIT estaría vinculado al ETF iShares Bitcoin Trust y ofrecería a los inversores exposición al mercado subyacente de bitcoin, a cambio de aceptar ganancias limitadas y obtener un nivel declarado de protección frente a las caídas.
La presentación describe una estructura basada en opciones, con ganancias limitadas y protección. También advierte expresamente que los inversores podrían perder parte o la totalidad de su inversión, por lo que el lenguaje sobre protección no debe interpretarse como una garantía de que los titulares de PBIT no puedan sufrir pérdidas.
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