El volumen nocional negociado no es lo mismo que el flujo de capital; este es el primer paso para entender la relación entre los contratos perpetuos de acciones y el mercado al contado. Según informó PANews, del 12 al 14 de octubre, el contrato perpetuo de Binance sobre el ADR de Hynix movió aproximadamente 1.295 mil millones de USDT en tres días, equivalente al 14% del volumen negociado del ADR de Hynix en el mercado estadounidense durante el mismo periodo; los contratos perpetuos de acciones coreanas movieron unos 3.733 mil millones de USDT, alrededor del 27% del volumen al contado de Corea. En conjunto, ambas partes sumaron unos 5.028 mil millones de USDT; en comparación con los aproximadamente 23.04 mil millones de dólares del mercado al contado de EE. UU. y Corea combinados, la escala nocional fue de alrededor del 21.8% de esa cifra. El mismo informe también advierte claramente que las estadísticas de los contratos perpetuos reflejan volúmenes nocionales formados por aperturas y cierres repetidos de posiciones; un mismo capital puede negociar varias veces, por lo que este porcentaje no puede interpretarse como una entrada equivalente de capital nuevo en la acción, y mucho menos como sinónimo de poder de fijación de precios.
Mi observación es que el verdadero valor de esta serie de cifras no reside en el “21.8%” en sí, sino en que pone sobre la mesa una cadena de transmisión que antes se discutía poco. El mecanismo que ofrece el informe es el siguiente: los traders concentran posiciones en el mercado de contratos, los creadores de mercado asumen el riesgo en la dirección opuesta y pueden comprar acciones al contado de Hynix, ADR o ETF relacionados para cubrirse; las señales de precio generadas por el mercado de contratos durante el cierre de los mercados tradicionales también pueden influir en el juicio del siguiente periodo de negociación. Si la escala de cobertura es lo suficientemente grande, el flujo de órdenes puede cambiar. Pero el informe también subraya que alcanzar un volumen equivalente a una quinta parte del mercado al contado solo indica que el impacto merece estudiarse, no demuestra por sí solo que el impacto ya se haya producido. Este es un límite que debe mantenerse.
A partir de ello, para juzgar si el efecto falla o no, hay que observar tres grupos de condiciones rastreables. Primero, si la posición abierta en contratos y las tasas de financiación se mueven al mismo ritmo que la volatilidad del mercado al contado: el informe muestra que del 12 al 15 de octubre el precio de los contratos sobre acciones coreanas cayó alrededor de un 23.2%, mientras que el número de contratos abiertos de margen en moneda cayó unos 108.3%; el valor nocional abierto en USDT pasó de unos 315 millones de dólares a unos 504 millones de dólares; en los contratos sobre ADR, el precio cayó alrededor de un 19.3% y la posición abierta aumentó un 46.8%. Sin embargo, el informe señala que el aumento del OI no significa una visión alcista general, ya que coexisten posiciones largas y cortas, y es necesario ver en manos de quién se concentra el riesgo. Segundo, si durante el horario asiático la prima/descuento y el flujo de órdenes del activo subyacente muestran cambios que puedan corresponderse con el mercado de contratos. Tercero, si, tras el lanzamiento de más contratos perpetuos sobre acciones estadounidenses, el volumen se traslada: Binance anunció el 21 de octubre que lanzará de forma escalonada contratos perpetuos USDT sobre CEG, BAC, IBKR y MDT, lo que indica que esta línea de productos se está ampliando, pero la información disponible no muestra si los nuevos productos pueden generar un volumen de la misma magnitud.
La brecha de evidencia más importante es el comportamiento de cobertura de los creadores de mercado; el informe señala que esta es la pieza más valiosa para verificar la transmisión, pero también la más difícil de obtener en datos públicos completos. Antes de contar con esa evidencia, me inclino a considerar el caso de Hynix como una señal de cambio estructural que requiere verificación continua, y no como una conclusión causal ya establecida.
#USDT #ETF #资金费率 #合约交易
Fuente de资料：
PANews（publicado originalmente 10-21 08:59 hora de Pekín）
https://www.panewslab.com/zh/articles/01a1581b-d497-7391-bd10-9e52085a1e1a
PANews（publicado originalmente 10-21 10:16 hora de Pekín）
https://www.panewslab.com/zh/articles/01a15c3e-c00f-77be-8639-68d973a0067f
Mi observación es que el verdadero valor de esta serie de cifras no reside en el “21.8%” en sí, sino en que pone sobre la mesa una cadena de transmisión que antes se discutía poco. El mecanismo que ofrece el informe es el siguiente: los traders concentran posiciones en el mercado de contratos, los creadores de mercado asumen el riesgo en la dirección opuesta y pueden comprar acciones al contado de Hynix, ADR o ETF relacionados para cubrirse; las señales de precio generadas por el mercado de contratos durante el cierre de los mercados tradicionales también pueden influir en el juicio del siguiente periodo de negociación. Si la escala de cobertura es lo suficientemente grande, el flujo de órdenes puede cambiar. Pero el informe también subraya que alcanzar un volumen equivalente a una quinta parte del mercado al contado solo indica que el impacto merece estudiarse, no demuestra por sí solo que el impacto ya se haya producido. Este es un límite que debe mantenerse.
A partir de ello, para juzgar si el efecto falla o no, hay que observar tres grupos de condiciones rastreables. Primero, si la posición abierta en contratos y las tasas de financiación se mueven al mismo ritmo que la volatilidad del mercado al contado: el informe muestra que del 12 al 15 de octubre el precio de los contratos sobre acciones coreanas cayó alrededor de un 23.2%, mientras que el número de contratos abiertos de margen en moneda cayó unos 108.3%; el valor nocional abierto en USDT pasó de unos 315 millones de dólares a unos 504 millones de dólares; en los contratos sobre ADR, el precio cayó alrededor de un 19.3% y la posición abierta aumentó un 46.8%. Sin embargo, el informe señala que el aumento del OI no significa una visión alcista general, ya que coexisten posiciones largas y cortas, y es necesario ver en manos de quién se concentra el riesgo. Segundo, si durante el horario asiático la prima/descuento y el flujo de órdenes del activo subyacente muestran cambios que puedan corresponderse con el mercado de contratos. Tercero, si, tras el lanzamiento de más contratos perpetuos sobre acciones estadounidenses, el volumen se traslada: Binance anunció el 21 de octubre que lanzará de forma escalonada contratos perpetuos USDT sobre CEG, BAC, IBKR y MDT, lo que indica que esta línea de productos se está ampliando, pero la información disponible no muestra si los nuevos productos pueden generar un volumen de la misma magnitud.
La brecha de evidencia más importante es el comportamiento de cobertura de los creadores de mercado; el informe señala que esta es la pieza más valiosa para verificar la transmisión, pero también la más difícil de obtener en datos públicos completos. Antes de contar con esa evidencia, me inclino a considerar el caso de Hynix como una señal de cambio estructural que requiere verificación continua, y no como una conclusión causal ya establecida.
#USDT #ETF #资金费率 #合约交易
Fuente de资料：
PANews（publicado originalmente 10-21 08:59 hora de Pekín）
https://www.panewslab.com/zh/articles/01a1581b-d497-7391-bd10-9e52085a1e1a
PANews（publicado originalmente 10-21 10:16 hora de Pekín）
https://www.panewslab.com/zh/articles/01a15c3e-c00f-77be-8639-68d973a0067f