Las empresas de IA se están atiborrando de deuda. Ya han emitido 419.000 millones de dólares en bonos este año: un 90 % más que todo lo emitido durante el año pasado.
Esto es un comportamiento de burbuja de manual. Todas las grandes manías bursátiles acaban convirtiéndose en manías crediticias justo antes de estallar. La tecnología en el 99, la vivienda en el 07 y ahora la IA en el 26.
Cuando las empresas no pueden justificar sus valoraciones con flujos de caja reales, financian el sueño con dinero prestado. Los inversores persiguen rentabilidad, los suscriptores cobran y todos fingen que la música no va a parar.
Pero siempre para.
El patrón es tan constante que casi aburre: la euforia impulsa las cotizaciones, las cotizaciones justifican más gasto, el gasto se financia con deuda, la deuda se acumula, la realidad aparece y empieza el efecto dominó.
No digo que la IA no sea real ni transformadora. Digo que, cuando un sector contrae medio billón de dólares en deuda en seis meses, estás viendo el acto final, no la escena inicial.
Sé prudente. Vigila los diferenciales de crédito, quién está emitiendo deuda y en qué la está gastando. La burbuja bursátil es evidente. La burbuja crediticia es donde la cosa se pone peligrosa.
Esto es un comportamiento de burbuja de manual. Todas las grandes manías bursátiles acaban convirtiéndose en manías crediticias justo antes de estallar. La tecnología en el 99, la vivienda en el 07 y ahora la IA en el 26.
Cuando las empresas no pueden justificar sus valoraciones con flujos de caja reales, financian el sueño con dinero prestado. Los inversores persiguen rentabilidad, los suscriptores cobran y todos fingen que la música no va a parar.
Pero siempre para.
El patrón es tan constante que casi aburre: la euforia impulsa las cotizaciones, las cotizaciones justifican más gasto, el gasto se financia con deuda, la deuda se acumula, la realidad aparece y empieza el efecto dominó.
No digo que la IA no sea real ni transformadora. Digo que, cuando un sector contrae medio billón de dólares en deuda en seis meses, estás viendo el acto final, no la escena inicial.
Sé prudente. Vigila los diferenciales de crédito, quién está emitiendo deuda y en qué la está gastando. La burbuja bursátil es evidente. La burbuja crediticia es donde la cosa se pone peligrosa.