Los diferenciales de los bonos franceses y alemanes siguen ampliándose. Así es como el mercado crediticio indica que la situación fiscal de Francia se está complicando, mientras Alemania sigue siendo el refugio seguro.
Cuando estos diferenciales se disparan, no es algo abstracto: significa que Francia paga más por endeudarse, lo que agrava su problema de déficit, pone más nerviosos a los inversores y amplía aún más los diferenciales. La clásica espiral fatal.
Esto importa más allá de Europa. Cuando los países centrales de la UE empiezan a incorporar un riesgo soberano real en los precios, cambia por completo la premisa sobre la tasa libre de riesgo para las carteras globales. Lo que se considera «seguro» vuelve a valorarse.
Estén atentos. Las crisis de deuda soberana no se anuncian con sirenas. Aparecen discretamente en gráficos de diferenciales como este y, de repente, todo el mundo finge que ya lo veía venir.
Cuando estos diferenciales se disparan, no es algo abstracto: significa que Francia paga más por endeudarse, lo que agrava su problema de déficit, pone más nerviosos a los inversores y amplía aún más los diferenciales. La clásica espiral fatal.
Esto importa más allá de Europa. Cuando los países centrales de la UE empiezan a incorporar un riesgo soberano real en los precios, cambia por completo la premisa sobre la tasa libre de riesgo para las carteras globales. Lo que se considera «seguro» vuelve a valorarse.
Estén atentos. Las crisis de deuda soberana no se anuncian con sirenas. Aparecen discretamente en gráficos de diferenciales como este y, de repente, todo el mundo finge que ya lo veía venir.