El diferencial del bono francés a 10 años frente al alemán acaba de superar de nuevo los 150 puntos básicos.
No es un error tipográfico. Francia —históricamente un país central de la eurozona— cotiza ahora como una economía periférica. Es el tipo de diferencial que cabría esperar de España o Italia en momentos de tensión, no de la segunda economía más grande de la UE.
No se trata de un simple desajuste técnico. Los mercados están reevaluando en tiempo real el riesgo soberano francés. La inestabilidad política, las preocupaciones fiscales y un gobierno con dificultades para aprobar los presupuestos se reflejan en los rendimientos de los bonos.
Cuando un país central pasa a ser periférico, es una señal de alerta. Aún no es una crisis, pero desde luego tampoco es normal. Si sigues de cerca la estabilidad de la eurozona o el riesgo cambiario, conviene vigilar este diferencial.
Francia solía ser uno de los pilares del euro junto con Alemania. Ahora se le asigna un precio más cercano al de los países que antes miraba por encima del hombro. Ese cambio importa.
No es un error tipográfico. Francia —históricamente un país central de la eurozona— cotiza ahora como una economía periférica. Es el tipo de diferencial que cabría esperar de España o Italia en momentos de tensión, no de la segunda economía más grande de la UE.
No se trata de un simple desajuste técnico. Los mercados están reevaluando en tiempo real el riesgo soberano francés. La inestabilidad política, las preocupaciones fiscales y un gobierno con dificultades para aprobar los presupuestos se reflejan en los rendimientos de los bonos.
Cuando un país central pasa a ser periférico, es una señal de alerta. Aún no es una crisis, pero desde luego tampoco es normal. Si sigues de cerca la estabilidad de la eurozona o el riesgo cambiario, conviene vigilar este diferencial.
Francia solía ser uno de los pilares del euro junto con Alemania. Ahora se le asigna un precio más cercano al de los países que antes miraba por encima del hombro. Ese cambio importa.