El 50 % del capex de IA en lo que va del año se financió con crédito privado
La mitad de todo el capex de IA financiado hasta ahora en 2026 se canalizó a través del mercado de crédito privado, y eso tiene un costo cuantificable, según @BankofAmerica Global Research al 16 de octubre de 2026.
@BankofAmerica comparó los bonos no garantizados de los hyperscalers emitidos dentro de balance con la deuda fuera de balance emitida por SPV y respaldada por el mismo riesgo crediticio.
Cuatro operaciones en lo que va del año, correspondientes a $AVGO, $GOOGL, $META y $ORCL, muestran una prima de cupón promedio de aproximadamente 100 puntos básicos en el mercado de crédito privado para emisores de tipo IG. Los emisores de menor calidad tendrían que pagar una prima más alta.
Tras tener en cuenta la combinación de fuentes de financiación y las consideraciones fiscales, @BankofAmerica estima que el costo real de los intereses para los hyperscalers aumentó aproximadamente 40 puntos básicos en lo que va del año, en comparación con el costo de la deuda dentro de balance declarado.
Al mismo tiempo, el ROIC del conjunto de hyperscalers cayó un 3,3 % en lo que va del año.
Por lo tanto, la brecha entre el ROIC y el costo de la deuda se está estrechando por ambos lados: menores retornos y mayores costos reales de financiación. El marco de análisis de @BankofAmerica considera que la convergencia entre el ROIC y el costo de la deuda —y no la caída del ROIC por sí sola— es la principal señal de riesgo crediticio.
Este fue el patrón que precedió al estallido de la burbuja puntocom.
La mitad de todo el capex de IA financiado hasta ahora en 2026 se canalizó a través del mercado de crédito privado, y eso tiene un costo cuantificable, según @BankofAmerica Global Research al 16 de octubre de 2026.
@BankofAmerica comparó los bonos no garantizados de los hyperscalers emitidos dentro de balance con la deuda fuera de balance emitida por SPV y respaldada por el mismo riesgo crediticio.
Cuatro operaciones en lo que va del año, correspondientes a $AVGO, $GOOGL, $META y $ORCL, muestran una prima de cupón promedio de aproximadamente 100 puntos básicos en el mercado de crédito privado para emisores de tipo IG. Los emisores de menor calidad tendrían que pagar una prima más alta.
Tras tener en cuenta la combinación de fuentes de financiación y las consideraciones fiscales, @BankofAmerica estima que el costo real de los intereses para los hyperscalers aumentó aproximadamente 40 puntos básicos en lo que va del año, en comparación con el costo de la deuda dentro de balance declarado.
Al mismo tiempo, el ROIC del conjunto de hyperscalers cayó un 3,3 % en lo que va del año.
Por lo tanto, la brecha entre el ROIC y el costo de la deuda se está estrechando por ambos lados: menores retornos y mayores costos reales de financiación. El marco de análisis de @BankofAmerica considera que la convergencia entre el ROIC y el costo de la deuda —y no la caída del ROIC por sí sola— es la principal señal de riesgo crediticio.
Este fue el patrón que precedió al estallido de la burbuja puntocom.