Hace dos semanas, redujimos nuestra exposición al crecimiento y rotamos hacia el valor: la brecha se había vuelto absurda. Desde entonces, el índice ponderado por capitalización ha caído por debajo de su media móvil de 50 días, mientras que el índice equiponderado, de hecho, se ha fortalecido.

Así es como se ve la reversión a la media. Cuando las brechas de valoración se vuelven extremas, se cierran. No mediante titulares ni relatos, sino a través del precio. El crecimiento se había encarecido en relación con su capacidad de generar beneficios. El valor no se había movido. Reposicionamos la cartera.

Ahora el mercado está haciendo el trabajo. Los índices ponderados por capitalización —dominados por un puñado de empresas de megacapitalización— están perdiendo impulso. Los índices equiponderados, que distribuyen la exposición según los fundamentos en lugar del impulso, se mantienen firmes.

Esto no es genialidad. Es simplemente prestar atención a las brechas de valoración y actuar cuando se estiran demasiado. A los mercados no les importa tu relato. Les importa el precio en relación con el valor. Y cuando ambos se distancian lo suficiente, la gravedad se impone.