CoreWeave cae un 25% en una semana y el mercado de bonos empieza a recalcular el costo de financiación
CoreWeave (CRWV) cayó cerca de un 25% en una semana y sigo siendo cauteloso respecto a los próximos días. El rendimiento en el mercado secundario de un bono que la empresa emitió en junio llegó a subir al 15% esta semana. El mercado de financiación está exigiendo claramente una mayor compensación por el riesgo de este tipo de proyectos de infraestructura de IA.
Entre el cierre del 9 de octubre y el del día 16, CRWV cayó de 82,08 a 61,39 dólares. El viernes perdió un 11,91% en una sola jornada. Esta caída coincidió con los cambios en el mercado de bonos. No se puede decir sin más que el precio de las acciones bajó por culpa de los bonos, pero el mercado está mucho más atento al costo de endeudarse para construir centros de computación.
En el segundo trimestre, los ingresos fueron de 2.575 millones de dólares, un 112% más que el año anterior. En el mismo periodo, la pérdida operativa fue de 49 millones de dólares y los gastos netos por intereses, de 640 millones, frente a los 267 millones del mismo periodo del año pasado. Los ingresos de la empresa están creciendo, pero los intereses también aumentan rápidamente y la cuenta de resultados sigue en números rojos. Esto hará que los inversores presten más atención al costo de los nuevos proyectos y al tiempo que tardarán en generar ingresos.
A finales de junio, la empresa declaró una cartera de pedidos pendientes de cumplimiento de unos 103.700 millones de dólares. Se prevé reconocer el 41% en los próximos 24 meses y otro 39% entre los meses 25 y 48; el resto tardará más. Este indicador también incluye importes estimados de contratos futuros. Los ingresos solo pueden reconocerse cuando los servicios correspondientes cumplen las condiciones de entrega y disponibilidad, así que no debe confundirse con efectivo ya recibido.
Según Reuters, el rendimiento en el mercado secundario de un bono emitido en junio con un rendimiento inicial del 9,675% llegó a subir al 15% esta semana. Esa cifra se refiere al rendimiento de ese bono en el mercado; no significa que la empresa pague un 15% de interés por toda su deuda. Sin embargo, las condiciones de mercado para obtener nueva financiación o refinanciar deuda sí son más restrictivas que cuando se emitió.
La empresa también cuenta con un colchón financiero. A finales de junio declaró una liquidez total de unos 15.553 millones de dólares, incluidos 5.524 millones en efectivo y otros 10.014 millones en líneas de financiación disponibles. La dirección considera que esto basta para cubrir las obligaciones del próximo año, pero las líneas de financiación no son efectivo, y los pedidos también deben entregarse y cobrarse a tiempo.
Por ahora, interpreto esta caída como una nueva valoración del riesgo de financiación por parte del mercado. Aún hacen falta más pruebas para determinar si la demanda de IA se está debilitando. En adelante, para cambiar mi opinión será más importante que los bonos dejen de caer y que los pedidos se entreguen según lo previsto y generen flujo de caja que anunciar una cartera de pedidos aún mayor.
#CRWV #美股 #Infraestructura de IA
CoreWeave (CRWV) cayó cerca de un 25% en una semana y sigo siendo cauteloso respecto a los próximos días. El rendimiento en el mercado secundario de un bono que la empresa emitió en junio llegó a subir al 15% esta semana. El mercado de financiación está exigiendo claramente una mayor compensación por el riesgo de este tipo de proyectos de infraestructura de IA.
Entre el cierre del 9 de octubre y el del día 16, CRWV cayó de 82,08 a 61,39 dólares. El viernes perdió un 11,91% en una sola jornada. Esta caída coincidió con los cambios en el mercado de bonos. No se puede decir sin más que el precio de las acciones bajó por culpa de los bonos, pero el mercado está mucho más atento al costo de endeudarse para construir centros de computación.
En el segundo trimestre, los ingresos fueron de 2.575 millones de dólares, un 112% más que el año anterior. En el mismo periodo, la pérdida operativa fue de 49 millones de dólares y los gastos netos por intereses, de 640 millones, frente a los 267 millones del mismo periodo del año pasado. Los ingresos de la empresa están creciendo, pero los intereses también aumentan rápidamente y la cuenta de resultados sigue en números rojos. Esto hará que los inversores presten más atención al costo de los nuevos proyectos y al tiempo que tardarán en generar ingresos.
A finales de junio, la empresa declaró una cartera de pedidos pendientes de cumplimiento de unos 103.700 millones de dólares. Se prevé reconocer el 41% en los próximos 24 meses y otro 39% entre los meses 25 y 48; el resto tardará más. Este indicador también incluye importes estimados de contratos futuros. Los ingresos solo pueden reconocerse cuando los servicios correspondientes cumplen las condiciones de entrega y disponibilidad, así que no debe confundirse con efectivo ya recibido.
Según Reuters, el rendimiento en el mercado secundario de un bono emitido en junio con un rendimiento inicial del 9,675% llegó a subir al 15% esta semana. Esa cifra se refiere al rendimiento de ese bono en el mercado; no significa que la empresa pague un 15% de interés por toda su deuda. Sin embargo, las condiciones de mercado para obtener nueva financiación o refinanciar deuda sí son más restrictivas que cuando se emitió.
La empresa también cuenta con un colchón financiero. A finales de junio declaró una liquidez total de unos 15.553 millones de dólares, incluidos 5.524 millones en efectivo y otros 10.014 millones en líneas de financiación disponibles. La dirección considera que esto basta para cubrir las obligaciones del próximo año, pero las líneas de financiación no son efectivo, y los pedidos también deben entregarse y cobrarse a tiempo.
Por ahora, interpreto esta caída como una nueva valoración del riesgo de financiación por parte del mercado. Aún hacen falta más pruebas para determinar si la demanda de IA se está debilitando. En adelante, para cambiar mi opinión será más importante que los bonos dejen de caer y que los pedidos se entreguen según lo previsto y generen flujo de caja que anunciar una cartera de pedidos aún mayor.
#CRWV #美股 #Infraestructura de IA