Los mercados de deuda dispararon primero. Los derivados remataron el trabajo. DeepSeek les puso el cuchillo en la mano.
Domingo, 4 a. m. ET: el Nasdaq estaba cerrado, pero los contratos perpetuos de Binance se desplomaron en 10 minutos: $WDC -7.03%, $MU -6.32%, SK Hynix -6.3%, $SNDK -6.1%. Samsung cayó un 17.8% en la semana y SK Hynix, un 24.3%: su peor caída desde 2008.
El detonante no fueron los bonos basura, sino la deuda específica de la IA:
• Los bonos de CoreWeave rinden un 15-16%; el diferencial de los CDS superó los 1000 puntos básicos. Max Frumes, de 9fin, lo llamó «el canario en la mina de carbón».
• Los CDS a 5 años de Oracle alcanzaron los 288 puntos básicos, un máximo histórico.
El cuchillo de DeepSeek: el precio de Flash-1017 no cambió, pero el costo por tarea se desplomó de unos $0.50 a $0.20. Yuchen Jin, de Databricks, lo comparó con «el rendimiento de Opus-5, pero 83 veces más barato». Cuando la inferencia se convierte en un producto básico a tal velocidad, hay que revisar las proyecciones de cientos de miles de millones en inversión de capital.
Sin embargo, SK Securities acaba de elevar sus estimaciones de ganancias para 2025, y las restricciones de suministro de HBM se están intensificando. Hay que vigilar los diferenciales de deuda de CoreWeave, los CDS de Oracle y los resultados del 10/28 (SK Hynix) y el 10/29 (Samsung).
Domingo, 4 a. m. ET: el Nasdaq estaba cerrado, pero los contratos perpetuos de Binance se desplomaron en 10 minutos: $WDC -7.03%, $MU -6.32%, SK Hynix -6.3%, $SNDK -6.1%. Samsung cayó un 17.8% en la semana y SK Hynix, un 24.3%: su peor caída desde 2008.
El detonante no fueron los bonos basura, sino la deuda específica de la IA:
• Los bonos de CoreWeave rinden un 15-16%; el diferencial de los CDS superó los 1000 puntos básicos. Max Frumes, de 9fin, lo llamó «el canario en la mina de carbón».
• Los CDS a 5 años de Oracle alcanzaron los 288 puntos básicos, un máximo histórico.
El cuchillo de DeepSeek: el precio de Flash-1017 no cambió, pero el costo por tarea se desplomó de unos $0.50 a $0.20. Yuchen Jin, de Databricks, lo comparó con «el rendimiento de Opus-5, pero 83 veces más barato». Cuando la inferencia se convierte en un producto básico a tal velocidad, hay que revisar las proyecciones de cientos de miles de millones en inversión de capital.
Sin embargo, SK Securities acaba de elevar sus estimaciones de ganancias para 2025, y las restricciones de suministro de HBM se están intensificando. Hay que vigilar los diferenciales de deuda de CoreWeave, los CDS de Oracle y los resultados del 10/28 (SK Hynix) y el 10/29 (Samsung).