• Nueve empresas que cotizan en bolsas estadounidenses presentaron objeciones formales a la negociación de acciones tokenizadas en OKXICE, con fecha del 15 de octubre.

• Broadcom, CoreWeave, Verizon, UnitedHealth, AppLovin y Rocket Lab figuran entre los nueve emisores que se oponen.

• OKXICE es una empresa conjunta al 50 % entre Intercontinental Exchange y la sociedad de cartera estadounidense de OKX.

Nueve emisores se oponen a la tokenización de sus acciones

OKXICE, la iniciativa de acciones tokenizadas creada por el exchange de criptomonedas OKX e Intercontinental Exchange (ICE), empresa matriz de la Bolsa de Nueva York, se ha topado con su primera oposición pública: nueve empresas que cotizan en bolsas estadounidenses han presentado objeciones formales a que sus acciones se tokenicen en la plataforma. Un aviso del 15 de octubre de la iniciativa enumera a los objetores: Cerebras Systems, AppLovin (APP), Applied Digital (APLD), Rocket Lab (RKLB), CoreWeave (CRWV), Verizon (VZ), Applied Optoelectronics (AAOI), Broadcom (AVGO) y UnitedHealth Group (UNH). El documento no indica el motivo de ninguna de las presentaciones ni señala si las empresas se oponen a la tokenización en general. Cada disputa apunta al mismo mecanismo: el modelo de OKXICE canaliza las acciones de una empresa a través de un tercero independiente que las mantiene en un bróker registrado, y cada token digital representa un derecho sobre una acción subyacente, con sus dividendos y derechos de voto. Los inversores podrían negociar versiones digitales de acciones estadounidenses las 24 horas del día, fuera del horario habitual de las bolsas, y liquidar las operaciones mediante monederos digitales autorizados. La cláusula que da fuerza a las objeciones forma parte de la excepción regulatoria bajo la que opera la iniciativa: la exención temporal de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) incluye un mecanismo de objeción del emisor, y una presentación realizada dentro del plazo puede excluir por completo los valores de una empresa del conjunto de activos negociables de la plataforma. Así, nueve avisos se convierten en un obstáculo concreto para el mercado bursátil 24/7 que la empresa conjunta al 50 %, repartida entre ICE y la sociedad de cartera estadounidense de OKX, OKC USA Holding, presentó a principios de este mes como su producto principal.

Nasdaq califica la exención de mercado en la sombra

La arquitectura de negociación es inusual para una plataforma estadounidense. OKXICE planea operar mediante contratos de pools de liquidez con permisos en Uniswap v4, desplegados en la red X Layer de OKX, y emparejar cada acción tokenizada con una única stablecoin: USDC, USDG o USDT. El acceso requiere verificación de identidad, controles contra el blanqueo de capitales y de sanciones, además de un token soulbound intransferible emitido por la plataforma como credencial de la billetera; el aviso no incluye una fecha de lanzamiento. La iniciativa opera bajo la exención para la innovación que la SEC publicó el 17 de septiembre para las plataformas de acciones tokenizadas, y presentó su solicitud ante el regulador el 4 de octubre con una primera tanda de 63 acciones. Ocho de los nueve objetores figuraban en esa lista; Cerebras Systems fue la única empresa ausente. OKXICE ha dicho que sigue teniendo la intención de abrir la negociación de decenas de emisores estadounidenses adicionales, entre ellos NVIDIA, Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet, Tesla, JPMorgan y Walmart. Uno de los objetores explicó su postura en detalle. Un portavoz de Applied Optoelectronics dijo que la empresa no podía prever cómo afectaría la tokenización al precio de sus acciones, la liquidez y la volatilidad, y temía que los inversores pudieran suponer que había patrocinado una oferta que nunca inició ni respaldó; no veía ningún beneficio claro para la empresa o sus accionistas que compensara esas incertidumbres. Nasdaq ha dicho por separado que tiene la intención de mantener sus propias cotizaciones fuera de esas plataformas, argumentando que la exención no exige mostrar el mejor precio ni informar a través de la cinta consolidada, y permite publicar los datos de las operaciones hasta 10 minutos después de su ejecución. En la práctica, sería un mercado en la sombra para las acciones, y cualquier confusión o mala ejecución probablemente recaería sobre los emisores. El proceso de objeción es limitado: la plataforma debe enviar una notificación por escrito, el emisor tiene 30 días para responder y una objeción bloquea únicamente esa plataforma, sin ningún mecanismo para excluirse de todas las plataformas a la vez. Los límites de volumen también son estrictos: las acciones de Nivel 1 tienen un máximo de 75 cotizaciones y del 0,25 % del volumen diario promedio de cada acción del mes anterior; las de Nivel 2, de 250 cotizaciones y del 2,5 %. Los datos agregados del mercado sitúan las acciones tokenizadas en unos 3.500 millones de dólares al 15 de octubre, frente a aproximadamente 680 millones al comienzo del año.

Nuestra lectura de las solicitudes es que el derecho a objetar se aplica a cada plataforma por separado, por lo que las nueve notificaciones retrasan el lanzamiento de OKXICE, no las acciones tokenizadas como clase de activos, cuyo mercado ha crecido aproximadamente cinco veces desde el comienzo del año. El producto en sí se asemeja más al mercado extraterritorial de perpetuos sobre acciones que a una correduría convencional, con liquidación en stablecoins, liquidez agrupada y acceso restringido mediante billetera. Cinco de los objetores —AppLovin, Applied Digital, CoreWeave, Applied Optoelectronics y Broadcom— son empresas tecnológicas o de infraestructura de IA, de modo que el segmento que cimentó el atractivo de la primera tanda se reduce más que ningún otro, mientras que las cotizaciones previstas de NVIDIA, Apple y Microsoft siguen siendo posibles mientras esos emisores no respondan dentro de sus plazos de 30 días. La postura de Nasdaq va más allá de una sola plataforma: si un importante operador bursátil mantiene sus acciones fuera de las plataformas acogidas a la exención y el volumen de Nivel 1 está limitado al 0,25 % de la negociación diaria, la lista viable de cotizaciones para el lanzamiento podría reducirse muy por debajo de los 63 nombres presentados el 4 de octubre si más consejos de administración presentan objeciones dentro de sus plazos. Qué emisores presenten objeciones a continuación y con qué rapidez respondan determinará la composición de esa lista de lanzamiento.