El Nasdaq ha empezado a corregir. La divergencia bajista en el gráfico semanal es una señal de corrección, y esta podría ser algo más intensa: se trata de una señal de confluencia de múltiples marcos temporales. Los soportes se sitúan en 25600-24300-23800.
La pregunta que debemos plantearnos aquí es: ¿la corrección de las acciones estadounidenses se transmitirá a otros activos?❓️
Rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU.: el de los bonos a 10 años ronda el 5.09–5.10%, un nivel elevado en los últimos años, y ejerce una presión constante sobre los activos de riesgo con valoraciones altas y larga duración (acciones tecnológicas y criptomonedas).
Índice del dólar: alrededor de 101.8, neutral con cierta fortaleza; no ha habido una apreciación extrema.
S&P 500: -2% esta semana; sigue cerca de sus máximos. Se trata de un ajuste de las valoraciones y del sector tecnológico, no de un desplome sistémico.
Correlación del bitcoin con otros activos:
Con el S&P 500: alrededor de 0.34 a 90 días y de 0.5–0.6 a 30 días (correlación positiva moderada).
Con el oro: alrededor de 0.51 a 90 días (máximo reciente del 55%, el nivel más alto desde 2020). Desde agosto, ya supera la correlación con las acciones estadounidenses.
Índice de miedo y codicia de las criptomonedas: alrededor de 53 (neutral).
Flujos de fondos de ETF al contado: desde principios de octubre, los ETF de bitcoin han registrado salidas netas del orden de 600 millones de dólares. En las últimas sesiones, predominan las salidas, lo que muestra que las instituciones reducen posiciones cuando disminuye el apetito por el riesgo.
Mecanismos de transmisión:
1. Lo que sí se transmite: un entorno de tipos de interés altos + una correlación positiva moderada → cuando las acciones estadounidenses (especialmente las tecnológicas) corrigen, las criptomonedas, como activos de riesgo de alta beta, suelen verse presionadas al mismo tiempo. Las salidas de ETF ya lo confirman.
2. Divergencias y amortiguación: el notable aumento de la correlación del bitcoin con el oro refleja que parte del capital lo considera una cobertura frente a la desdolarización y la depreciación monetaria, en lugar de un mero activo de riesgo. En un escenario de ajuste puramente por valoración, esto puede aportar cierta resiliencia relativa.
3. Correspondencia con la fase actual: el mercado cripto se encuentra en las primeras etapas de recuperación tras tocar fondo en el ciclo. El principal obstáculo es el entorno macroeconómico (los altos rendimientos), no un deterioro de los fundamentales internos. Si las acciones estadounidenses solo experimentan una corrección moderada, es más probable que las criptomonedas absorban el movimiento con volatilidad, en vez de que la corrección las «hunda»; si los rendimientos siguen subiendo o se produce un evento de riesgo, la presión aumentará.
Resumen:
La corrección de las acciones estadounidenses ejercerá presión, pero no arrastrará mecánicamente a todos los activos. La combinación actual de indicadores apunta a una «contracción moderada del apetito por el riesgo + cierta transformación del bitcoin en oro». Conviene seguir de cerca el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años, los flujos diarios de los ETF y los cambios en la correlación entre bitcoin y oro; estos indicadores permiten anticipar mejor la evolución de las criptomonedas que limitarse a observar los índices bursátiles estadounidenses.
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La pregunta que debemos plantearnos aquí es: ¿la corrección de las acciones estadounidenses se transmitirá a otros activos?❓️
Rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU.: el de los bonos a 10 años ronda el 5.09–5.10%, un nivel elevado en los últimos años, y ejerce una presión constante sobre los activos de riesgo con valoraciones altas y larga duración (acciones tecnológicas y criptomonedas).
Índice del dólar: alrededor de 101.8, neutral con cierta fortaleza; no ha habido una apreciación extrema.
S&P 500: -2% esta semana; sigue cerca de sus máximos. Se trata de un ajuste de las valoraciones y del sector tecnológico, no de un desplome sistémico.
Correlación del bitcoin con otros activos:
Con el S&P 500: alrededor de 0.34 a 90 días y de 0.5–0.6 a 30 días (correlación positiva moderada).
Con el oro: alrededor de 0.51 a 90 días (máximo reciente del 55%, el nivel más alto desde 2020). Desde agosto, ya supera la correlación con las acciones estadounidenses.
Índice de miedo y codicia de las criptomonedas: alrededor de 53 (neutral).
Flujos de fondos de ETF al contado: desde principios de octubre, los ETF de bitcoin han registrado salidas netas del orden de 600 millones de dólares. En las últimas sesiones, predominan las salidas, lo que muestra que las instituciones reducen posiciones cuando disminuye el apetito por el riesgo.
Mecanismos de transmisión:
1. Lo que sí se transmite: un entorno de tipos de interés altos + una correlación positiva moderada → cuando las acciones estadounidenses (especialmente las tecnológicas) corrigen, las criptomonedas, como activos de riesgo de alta beta, suelen verse presionadas al mismo tiempo. Las salidas de ETF ya lo confirman.
2. Divergencias y amortiguación: el notable aumento de la correlación del bitcoin con el oro refleja que parte del capital lo considera una cobertura frente a la desdolarización y la depreciación monetaria, en lugar de un mero activo de riesgo. En un escenario de ajuste puramente por valoración, esto puede aportar cierta resiliencia relativa.
3. Correspondencia con la fase actual: el mercado cripto se encuentra en las primeras etapas de recuperación tras tocar fondo en el ciclo. El principal obstáculo es el entorno macroeconómico (los altos rendimientos), no un deterioro de los fundamentales internos. Si las acciones estadounidenses solo experimentan una corrección moderada, es más probable que las criptomonedas absorban el movimiento con volatilidad, en vez de que la corrección las «hunda»; si los rendimientos siguen subiendo o se produce un evento de riesgo, la presión aumentará.
Resumen:
La corrección de las acciones estadounidenses ejercerá presión, pero no arrastrará mecánicamente a todos los activos. La combinación actual de indicadores apunta a una «contracción moderada del apetito por el riesgo + cierta transformación del bitcoin en oro». Conviene seguir de cerca el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años, los flujos diarios de los ETF y los cambios en la correlación entre bitcoin y oro; estos indicadores permiten anticipar mejor la evolución de las criptomonedas que limitarse a observar los índices bursátiles estadounidenses.
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