En resumen:
El rendimiento promedio de los bonos gubernamentales a 10 años del G7 aumentó más de un punto porcentual entre febrero y septiembre.
El FMI advierte que se prevé que la deuda pública mundial supere el 100 % del PIB para 2030.
Los pagos de intereses del Gobierno de EE. UU. podrían alcanzar el 5,7 % del PIB en 2031, igualando el gasto previsto en la Seguridad Social.
El FMI afirma que reducir los déficits y mejorar la gestión de la deuda son medidas esenciales para limitar los costos de endeudamiento futuros.
Los rendimientos de los bonos mundiales están subiendo mientras los gobiernos afrontan una deuda cada vez mayor y restricciones fiscales más estrictas. El Fondo Monetario Internacional (FMI) advierte que el aumento de los costos de endeudamiento podría deteriorar las finanzas públicas y complicar los esfuerzos para estabilizar la deuda.
Entre febrero y septiembre, el rendimiento medio de los bonos gubernamentales a 10 años del Grupo de los Siete aumentó más de un punto porcentual.
El promedio alcanzó su nivel más alto en casi dos décadas. Mientras tanto, se prevé que la deuda pública mundial supere el 100 % del PIB mundial para 2030, un umbral que se alcanzó por última vez justo después de la Segunda Guerra Mundial.
Por qué el aumento de los rendimientos de los bonos está intensificando las presiones sobre la deuda mundial
El FMI señala varios factores que explican el aumento de los rendimientos, entre ellos la inflación persistente, el alza de los precios del petróleo, una mayor demanda de inversión y el crecimiento previsto vinculado a la inteligencia artificial. Sin embargo, los fundamentos fiscales siguen siendo fundamentales para las perspectivas.
La elevada deuda pública, las crecientes necesidades de gasto y las expectativas de una emisión considerable de bonos están elevando los rendimientos que exigen los inversores. Los rendimientos más altos en las principales economías también pueden extenderse a otros países, aumentando los costos de financiamiento en otros lugares.
La presión ya se está manifestando en los presupuestos públicos. Se prevé que el costo medio efectivo de los intereses del financiamiento gubernamental aumente del 2,3 % en 2021 al 3,7 % para 2031.
Estados Unidos enfrenta una carga particularmente pesada.
Se prevé que los pagos de intereses del gobierno aumenten de aproximadamente el 2,8 % del PIB antes de la pandemia al 5,7 % en 2031. Eso equivaldría aproximadamente al gasto previsto en el Seguro Social, el mayor programa de prestaciones sociales del país.
Los países de bajos ingresos enfrentan restricciones aún más severas. Actualmente, los pagos de intereses absorben más del 15 % de sus ingresos fiscales totales, frente a un promedio de aproximadamente el 9 % entre 2011 y 2019.
Estos pagos dejan a los gobiernos con menos recursos para infraestructura, programas sociales y apoyo económico. También limitan su capacidad para responder a las recesiones o atender las crecientes necesidades de defensa y seguridad energética.
El aumento de los rendimientos de los bonos añade presión sobre unas finanzas públicas ya debilitadas por una deuda que se acerca a su nivel más alto desde la Segunda Guerra Mundial. Encauzar ahora la política fiscal por una senda creíble puede ayudar a contener los costos de endeudamiento y limitar los riesgos. Más información en la última publicación del blog del Monitor Fiscal:… pic.twitter.com/xDo0sx0Jyo
— FMI (@IMFNews) 17 de octubre de 2026
Cómo el aumento de los rendimientos de los bonos podría complicar la estabilización de la deuda
El FMI advierte que estabilizar la deuda requiere saldos fiscales más sólidos cuando los costos de endeudamiento superan el crecimiento económico nominal previsto. Los gobiernos deben generar mayores superávits primarios o reducir los déficits primarios para evitar que aumenten las razones de deuda.
Sin embargo, se prevé que el déficit primario mundial alcance el 3,3 % del PIB en 2026.
Estabilizar este año la relación entre la deuda mundial y el PIB requeriría reducir ese déficit a aproximadamente el 2,6 %. En los años siguientes se necesitarían ajustes adicionales de magnitud similar, a medida que la deuda siga aumentando.
También importa el vencimiento de la deuda. Los gobiernos que refinancian más deuda en períodos más cortos experimentan una transmisión más rápida de las tasas de política monetaria más altas a sus costos de endeudamiento. Esto genera un círculo de retroalimentación entre la política monetaria, la presión fiscal y las tasas de interés de mercado.
El FMI también advierte que las condiciones favorables de financiamiento para los mercados emergentes podrían no durar. Un cambio en la tolerancia de los inversores al riesgo podría ampliar los diferenciales soberanos y limitar el acceso al financiamiento internacional.
El informe pide planes fiscales creíbles a mediano plazo, una gestión de la deuda más sólida, sistemas tributarios mejorados y un gasto público más eficiente. Su advertencia central es clara: retrasar el ajuste fiscal podría elevar los costos de endeudamiento y obligar a los gobiernos a adoptar medidas más dolorosas más adelante.
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