La combinación de ingresos de los validadores es la métrica de seguridad que nadie vigila
La mayoría debate sobre la capitalización de mercado y los rendimientos del staking. Menos gente observa la proporción entre las recompensas por bloque y las comisiones por transacción en los ingresos de los validadores, y esa proporción dice mucho sobre la seguridad de la red a largo plazo.
Una blockchain que financia a sus validadores casi por completo mediante la inflación, en esencia, toma prestada su seguridad de los futuros titulares de tokens. Al principio funciona bien, pero con el tiempo las estructuras de recompensas dominadas por la inflación generan presión de venta y erosionan la ventaja económica. La pregunta importante es: ¿serán suficientes los ingresos orgánicos por comisiones para mantener los incentivos de los validadores cuando disminuyan las emisiones?
$BTC es el caso de prueba más claro. Para 2032, las recompensas por bloque caerán por debajo de 0,4 BTC por bloque. Los ingresos por comisiones de una capa de liquidación activa y de alto valor tendrán que cubrir esa diferencia; de lo contrario, la rentabilidad de los mineros se reducirá y, con el tiempo, también lo hará el hashrate.
$ETH cambió de modelo tras The Merge. Los validadores reciben propinas y MEV, mientras que EIP-1559 quema las comisiones base. En períodos de mucha actividad, ETH es deflacionario neto: los usuarios pagan a los validadores, no la inflación.
$BNB y otras cadenas tienen en marcha sus propias reformas del mercado de comisiones. Las cadenas que construyan una base de comisiones sólida y persistente gracias a la actividad económica real tendrán los presupuestos de seguridad más duraderos a gran escala.
Vigila la proporción entre comisiones y emisiones como indicador adelantado de la salud de la seguridad de una cadena a largo plazo. Está infravalorada.
#Crypto #Blockchain #OnChainAnalysis #NetworkSecurity #PerspectivasCripto
La mayoría debate sobre la capitalización de mercado y los rendimientos del staking. Menos gente observa la proporción entre las recompensas por bloque y las comisiones por transacción en los ingresos de los validadores, y esa proporción dice mucho sobre la seguridad de la red a largo plazo.
Una blockchain que financia a sus validadores casi por completo mediante la inflación, en esencia, toma prestada su seguridad de los futuros titulares de tokens. Al principio funciona bien, pero con el tiempo las estructuras de recompensas dominadas por la inflación generan presión de venta y erosionan la ventaja económica. La pregunta importante es: ¿serán suficientes los ingresos orgánicos por comisiones para mantener los incentivos de los validadores cuando disminuyan las emisiones?
$BTC es el caso de prueba más claro. Para 2032, las recompensas por bloque caerán por debajo de 0,4 BTC por bloque. Los ingresos por comisiones de una capa de liquidación activa y de alto valor tendrán que cubrir esa diferencia; de lo contrario, la rentabilidad de los mineros se reducirá y, con el tiempo, también lo hará el hashrate.
$ETH cambió de modelo tras The Merge. Los validadores reciben propinas y MEV, mientras que EIP-1559 quema las comisiones base. En períodos de mucha actividad, ETH es deflacionario neto: los usuarios pagan a los validadores, no la inflación.
$BNB y otras cadenas tienen en marcha sus propias reformas del mercado de comisiones. Las cadenas que construyan una base de comisiones sólida y persistente gracias a la actividad económica real tendrán los presupuestos de seguridad más duraderos a gran escala.
Vigila la proporción entre comisiones y emisiones como indicador adelantado de la salud de la seguridad de una cadena a largo plazo. Está infravalorada.
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