Hoy es 17 de octubre de 2026. El gráfico diario de Bitcoin está cerca del soporte de la media móvil de 50 días. Esto se parece mucho a principios de 2023: también era el inicio de un mercado alcista, también había una divergencia bajista en el gráfico diario, también el segundo máximo del patrón en M superaba al primero y también la media móvil de 50 días cruzaba la de 200 días. A principios de 2023, Bitcoin llegó a retroceder brevemente hasta la media móvil de 200 días. Si ahora sucede lo mismo que en 2023, el mínimo estaría entre 73.000 y 75.000 dólares, que es también lo que cree la mayoría del mercado. Sin embargo, dudo que realmente caiga tanto, porque viví en primera persona el inicio del mercado alcista de 2023. Yo mismo abrí una posición larga en 21.000; no tomé ganancias cuando llegó a 30.000, luego cayó hasta 19.000 y tuve pérdidas no realizadas, antes de volver a subir. Todavía recuerdo perfectamente esa montaña rusa. Pero el pánico que sentí entonces fue mayor que durante los famosos desplomes del 12 de marzo de 2020 y del 19 de mayo de 2021. La razón es sencilla: en 2023 Estados Unidos llevaba un año subiendo las tasas de interés de forma rápida y agresiva. Las tasas aún no habían tocado techo, y tanto el empleo como las condiciones del mercado estaban al borde del colapso. Además, Silicon Valley Bank sufrió una retirada masiva e inesperada de depósitos, no pudo atender las solicitudes de retiro y acabó quebrando rápidamente. La crisis se extendió a otros bancos comerciales de Estados Unidos y también se produjeron retiradas masivas. La mayoría de quienes no están familiarizados con la economía no entendían lo que eso significaba: si todos los bancos comerciales quebraban en cadena debido a las altas tasas de interés y a las retiradas de depósitos, sería otro cisne negro como Lehman Brothers, y Estados Unidos habría estado a punto de sufrir una crisis económica no menos grave que la de 2008. Por suerte, Powell actuó con rapidez y contundencia: inyectó fondos de inmediato en distintos bancos comerciales para que pudieran hacer frente a las retiradas y, además, adoptó una postura extremadamente moderada. Bitcoin también protagonizó una recuperación espectacular en muy poco tiempo: subió de 19.000 a 31.000. Eso ocurrió hace ya más de tres años. Para la mayoría, marzo de 2023 fue simplemente el mes en que vieron en las noticias que había quebrado Silicon Valley Bank y siguieron con su vida como siempre. En realidad, solo quienes conocían la situación entendían lo peligrosa que había sido. Miremos ahora el panorama actual. No importa que haya guerras entre Rusia y Ucrania, entre Estados Unidos, Israel e Irán, o en Yemen con los hutíes; que los rendimientos de la deuda estadounidense estén por las nubes; que haya una inflación elevada en Estados Unidos; o que todo el mundo hable de cisnes negros. En realidad, lo único que afectan todos esos factores es el precio del petróleo: las guerras y la inflación repercuten en el precio del petróleo. Si se resuelve el problema del petróleo, los demás dejan de ser problemas. Por eso, el contexto macroeconómico actual es mucho mejor que el de principios de 2023. Recuerda una cosa: un cisne negro siempre es imprevisible y repentino; no es algo que tú creas que va a pasar. No es que pienses: «Uy, quizá se acerca un cisne negro», y entonces ocurra de verdad. Dado que el contexto macroeconómico es mejor que a principios de 2023, y que la violenta corrección al inicio del mercado alcista de 2023 vino acompañada de una caída provocada por un cisne negro, mi recomendación ahora es no intentar calcar demasiado aquel episodio. Puedes prepararte mentalmente para esa posibilidad, pero no des por hecho que algo que aún no ha ocurrido vaya a suceder. Por mi parte, he abierto una posición corta en CL, es decir, en el petróleo WTI, a un precio de 99,37. Como se puede ver, cada vez que el gráfico semanal del WTI llega a 100, la vela semanal siguiente acaba cayendo por debajo de ese nivel. ¿Qué es esta coincidencia tan asombrosa? No lo es: más bien, cada vez que el WTI se acerca a 100 o lo supera, Trump publica algún mensaje que hace bajar el precio del petróleo. Siempre he dicho que los números redondos tienen un atractivo misterioso para la gente; al parecer, Trump también es especialmente sensible al precio de 100 dólares por barril. Anoche, Bitcoin y el Nasdaq podrían haber prolongado el rebote, pero acabaron cayendo durante toda la sesión porque funcionarios demócratas estadounidenses se disponían a revocar el proyecto de ley para un acuerdo de comercio de diésel alcanzado entre Trump y Rusia. La democracia, faro de la humanidad, en todo su esplendor: por las disputas partidistas, no les importa en absoluto el bienestar de la gente común. Precisamente por esta noticia, la bolsa estadounidense siguió desplomándose. Bitcoin, en cambio, gracias al soporte de la media móvil de 50 días, no volvió a tocar la cifra redonda de 80.000. ¿Cuándo se dará la vuelta el mercado? Creo que dependerá de cuándo salga una gran noticia que haga caer rápidamente el precio del petróleo. Conociendo a Trump, es muy difícil que ceda ante Irán. Me parece más probable que llegue rápidamente a un acuerdo con Putin para importar petróleo ruso. Creo que las posibilidades de que lo haga son altas, sobre todo antes de las elecciones de mitad de mandato. Ahora mismo, los republicanos controlan ambas cámaras, así que todavía está a tiempo de importar petróleo ruso. Si espera hasta después de las elecciones, será demasiado tarde. Si hasta yo puedo entenderlo, Trump seguro que también; incluso es posible que la semana que viene provoque una gran noticia que haga bajar el precio del petróleo. Por eso sigo manteniendo la postura de no abrir posiciones cortas, aunque tenga una visión bajista, y así afronto el inicio de este mercado alcista. Recuerda: si de verdad crees que Bitcoin llegará a 150.000, 180.000, 200.000 o incluso 300.000 dólares en los próximos dos o tres años, debes tratar con respeto las posiciones cortas durante las caídas que se producen en el camino al alza. Una vez abrí una posición corta en 27.000, me alegré de no haber cerrado en 25.000 y me felicité por ello; al final, tras un último repunte explosivo, tuve que cerrar con pérdidas en 30.000 y volver a comprar, esta vez con sensatez. Puedes sentirte frustrado por una caída temporal, pero si amplías el horizonte, Bitcoin o está subiendo o está en camino de subir.