#Circle上半年营收约14亿美元 USDC: ¿Cuanta más gente lo usa, más gana Circle? El negocio no es tan sencillo
Al revisar los resultados financieros de Circle del primer semestre de 2026, encontré algo bastante interesante.
Los ingresos semestrales rondaron los 1.395 millones de dólares, y el 94,6 % provino de los ingresos de las reservas.
En pocas palabras, cuanto mayor sea el volumen de USDC en circulación, más fondos podrá destinar Circle a activos de reserva; y cuanto más alto sea el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU., más rentable será este negocio.
Pero aquí hay una cuestión clave: los usuarios utilizan una stablecoin vinculada al dólar, mientras que Circle obtiene la mayor parte de sus ganancias de los rendimientos de las reservas.
Tener USDC no significa que los usuarios reciban automáticamente una parte de esos intereses.
Y hay algo aún más importante: los tipos de interés ya no son la única variable.
En el segundo trimestre, el volumen de USDC en circulación alcanzó los 73.300 millones de dólares, un 19 % más que el año anterior; pero el rendimiento de las reservas bajó al 3,5 %. La escala sigue creciendo, pero el impulso de los tipos de interés se está debilitando.
Está claro que Circle no quiere depender para siempre de los márgenes de intereses.
En septiembre se lanzó la red principal de Arc; también se están sentando las bases para iniciativas como Agent Wallets y los pagos con IA. Su objetivo no es solo emitir stablecoins, sino también controlar los pagos, la liquidación y la infraestructura financiera en cadena.
El verdadero valor de USDC no depende solo de cuántos dólares lo respaldan, sino de cuántas transacciones reales dependen de él.
Si los ingresos futuros siguen dependiendo en gran medida de los intereses de las reservas, los ciclos de bajadas de tipos seguirán siendo una prueba; si los pagos y la infraestructura en cadena logran despegar de verdad, Circle tendrá la oportunidad de dejar atrás un modelo de ingresos único.
La próxima batalla de las stablecoins quizá no se decida solo por el volumen emitido, sino por quién consigue convertir la circulación en ingresos comerciales sostenibles.
Entonces, ¿acabará Circle siendo una empresa de stablecoins que gana dinero con los intereses o una empresa de infraestructura financiera en cadena? El tiempo lo dirá.
Al revisar los resultados financieros de Circle del primer semestre de 2026, encontré algo bastante interesante.
Los ingresos semestrales rondaron los 1.395 millones de dólares, y el 94,6 % provino de los ingresos de las reservas.
En pocas palabras, cuanto mayor sea el volumen de USDC en circulación, más fondos podrá destinar Circle a activos de reserva; y cuanto más alto sea el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU., más rentable será este negocio.
Pero aquí hay una cuestión clave: los usuarios utilizan una stablecoin vinculada al dólar, mientras que Circle obtiene la mayor parte de sus ganancias de los rendimientos de las reservas.
Tener USDC no significa que los usuarios reciban automáticamente una parte de esos intereses.
Y hay algo aún más importante: los tipos de interés ya no son la única variable.
En el segundo trimestre, el volumen de USDC en circulación alcanzó los 73.300 millones de dólares, un 19 % más que el año anterior; pero el rendimiento de las reservas bajó al 3,5 %. La escala sigue creciendo, pero el impulso de los tipos de interés se está debilitando.
Está claro que Circle no quiere depender para siempre de los márgenes de intereses.
En septiembre se lanzó la red principal de Arc; también se están sentando las bases para iniciativas como Agent Wallets y los pagos con IA. Su objetivo no es solo emitir stablecoins, sino también controlar los pagos, la liquidación y la infraestructura financiera en cadena.
El verdadero valor de USDC no depende solo de cuántos dólares lo respaldan, sino de cuántas transacciones reales dependen de él.
Si los ingresos futuros siguen dependiendo en gran medida de los intereses de las reservas, los ciclos de bajadas de tipos seguirán siendo una prueba; si los pagos y la infraestructura en cadena logran despegar de verdad, Circle tendrá la oportunidad de dejar atrás un modelo de ingresos único.
La próxima batalla de las stablecoins quizá no se decida solo por el volumen emitido, sino por quién consigue convertir la circulación en ingresos comerciales sostenibles.
Entonces, ¿acabará Circle siendo una empresa de stablecoins que gana dinero con los intereses o una empresa de infraestructura financiera en cadena? El tiempo lo dirá.