Últimamente, POP MART (http://9992.HK) parece estar realmente al límite.
Aunque Duan Yongping no ha dejado de respaldarla, cada vez soy más pesimista sobre las perspectivas de POP MART a medio plazo. El problema principal es uno solo: sus IP antiguas empiezan a decaer y las nuevas no terminan de despegar.
Hay varios datos que lo dejan muy claro:
Caída por debajo del precio de lanzamiento en el mercado secundario: el precio de venta al público de la nueva serie de Labubu es de 129 yuanes, pero antes de su lanzamiento ya había caído a entre 90 y 100 yuanes en el mercado secundario. De los 7 productos de la serie Twinkle Twinkle, 5 se negocian con descuento.
Menor popularidad en redes sociales: los vídeos de la nueva serie de Labubu en Instagram solo registran entre 400.000 y 600.000 visualizaciones, por debajo de las 600.000–800.000 de Crybaby y Hirono anteriormente, y muy lejos de los varios millones que solían alcanzar los primeros grandes éxitos.
Falta de impulso en el crecimiento de las IP principales: en el primer semestre de 2026, las ventas de Labubu cayeron un 7,5 % y las de Molly, nada menos que un 33,6 %.
El mayor problema de POP MART no es que Labubu haya dejado de venderse, sino que el mercado llegó a creer que la empresa era capaz de crear sin parar al próximo Labubu.
Ahora parece que, al menos a corto plazo, esa capacidad se sobrestimó considerablemente. En esencia, los juguetes de diseño son un negocio de atención: los consumidores se cansan muy rápido de lo viejo y buscan lo nuevo. Una IP puede ser popular durante uno o dos años, pero mantener esa popularidad durante diez años es un reto de una magnitud completamente distinta.
Si las IP antiguas siguen decayendo y las nuevas no consiguen tomar el relevo, ¿por qué debería POP MART merecer la valoración de una empresa de crecimiento a largo plazo?
Creo que, a largo plazo, Duan Yongping no se equivoca: las IP tendrán valor en el futuro y la capacidad de crear éxitos de forma constante es muy escasa. Pero, a medio plazo, el mercado de capitales ya ha empezado a reevaluar la capacidad de POP MART para seguir lanzando grandes éxitos. Si la cotización cae por debajo de 130–135, quizá toque una purga.
Aunque Duan Yongping no ha dejado de respaldarla, cada vez soy más pesimista sobre las perspectivas de POP MART a medio plazo. El problema principal es uno solo: sus IP antiguas empiezan a decaer y las nuevas no terminan de despegar.
Hay varios datos que lo dejan muy claro:
Caída por debajo del precio de lanzamiento en el mercado secundario: el precio de venta al público de la nueva serie de Labubu es de 129 yuanes, pero antes de su lanzamiento ya había caído a entre 90 y 100 yuanes en el mercado secundario. De los 7 productos de la serie Twinkle Twinkle, 5 se negocian con descuento.
Menor popularidad en redes sociales: los vídeos de la nueva serie de Labubu en Instagram solo registran entre 400.000 y 600.000 visualizaciones, por debajo de las 600.000–800.000 de Crybaby y Hirono anteriormente, y muy lejos de los varios millones que solían alcanzar los primeros grandes éxitos.
Falta de impulso en el crecimiento de las IP principales: en el primer semestre de 2026, las ventas de Labubu cayeron un 7,5 % y las de Molly, nada menos que un 33,6 %.
El mayor problema de POP MART no es que Labubu haya dejado de venderse, sino que el mercado llegó a creer que la empresa era capaz de crear sin parar al próximo Labubu.
Ahora parece que, al menos a corto plazo, esa capacidad se sobrestimó considerablemente. En esencia, los juguetes de diseño son un negocio de atención: los consumidores se cansan muy rápido de lo viejo y buscan lo nuevo. Una IP puede ser popular durante uno o dos años, pero mantener esa popularidad durante diez años es un reto de una magnitud completamente distinta.
Si las IP antiguas siguen decayendo y las nuevas no consiguen tomar el relevo, ¿por qué debería POP MART merecer la valoración de una empresa de crecimiento a largo plazo?
Creo que, a largo plazo, Duan Yongping no se equivoca: las IP tendrán valor en el futuro y la capacidad de crear éxitos de forma constante es muy escasa. Pero, a medio plazo, el mercado de capitales ya ha empezado a reevaluar la capacidad de POP MART para seguir lanzando grandes éxitos. Si la cotización cae por debajo de 130–135, quizá toque una purga.
