Un factor bajista con un grado considerable de certeza: las nuevas normas de MSCI podrían afectar a la valoración y la capacidad de financiación de las empresas con tesorería en bitcoin.
MSCI ha aprobado oficialmente nuevas reglas de selección para empresas no operativas.
Entre las posibles empresas afectadas se encuentran:
Strategy（ $MSTR ）: empresa con tesorería en bitcoin
Metaplanet（3350.T）: empresa japonesa cotizada con tesorería en bitcoin
SharpLink Gaming（ $SBET ）: empresa con tesorería en Ethereum
Las nuevas normas no determinan simplemente si una empresa puede seguir formando parte del índice en función de la cantidad de criptoactivos que posee. En cambio, evalúan si se parece más a un vehículo de inversión que a una empresa operativa real, mediante criterios sobre activos operativos y diversos indicadores financieros.
Lo que realmente preocupa son las consecuencias en tres niveles:
1. Corto plazo: presión vendedora de los fondos pasivos
Si finalmente se excluye a MSTR, los fondos pasivos que siguen los índices correspondientes de MSCI podrían tener que vender sus acciones, lo que añadiría presión vendedora.
2. Medio plazo: presión sobre la valoración de las acciones
La salida de los fondos indexados podría debilitar la demanda marginal de las acciones de MSTR y afectar aún más a su prima respecto al valor neto de sus activos.
3. Largo plazo: repercusiones en la capacidad de financiación
Uno de los pilares del modelo de Strategy consiste en financiarse en los mercados de capitales para seguir comprando BTC. Si disminuyen la demanda de sus acciones y la prima de valoración, la financiación futura podría resultar más difícil y costosa.
Cabe destacar que la exclusión de un índice no equivale a la salida de Nasdaq ni significa que la empresa tenga que vender sus BTC.
Conviene prestar atención a dos fechas:
11 de noviembre: MSCI anuncia la lista de empresas afectadas
30 de noviembre, tras el cierre del mercado: entran en vigor las nuevas normas
El verdadero impacto de este asunto podría no limitarse al precio de las acciones de MSTR, sino extenderse al modelo de financiación en los mercados de capitales de todo el sector de empresas con tesorería en criptoactivos.
Si las primas de cotización de estas empresas empiezan a reducirse, habrá que reconsiderar si en el futuro podrán seguir comprando criptoactivos mediante la emisión de acciones.
MSCI ha aprobado oficialmente nuevas reglas de selección para empresas no operativas.
Entre las posibles empresas afectadas se encuentran:
Strategy（ $MSTR ）: empresa con tesorería en bitcoin
Metaplanet（3350.T）: empresa japonesa cotizada con tesorería en bitcoin
SharpLink Gaming（ $SBET ）: empresa con tesorería en Ethereum
Las nuevas normas no determinan simplemente si una empresa puede seguir formando parte del índice en función de la cantidad de criptoactivos que posee. En cambio, evalúan si se parece más a un vehículo de inversión que a una empresa operativa real, mediante criterios sobre activos operativos y diversos indicadores financieros.
Lo que realmente preocupa son las consecuencias en tres niveles:
1. Corto plazo: presión vendedora de los fondos pasivos
Si finalmente se excluye a MSTR, los fondos pasivos que siguen los índices correspondientes de MSCI podrían tener que vender sus acciones, lo que añadiría presión vendedora.
2. Medio plazo: presión sobre la valoración de las acciones
La salida de los fondos indexados podría debilitar la demanda marginal de las acciones de MSTR y afectar aún más a su prima respecto al valor neto de sus activos.
3. Largo plazo: repercusiones en la capacidad de financiación
Uno de los pilares del modelo de Strategy consiste en financiarse en los mercados de capitales para seguir comprando BTC. Si disminuyen la demanda de sus acciones y la prima de valoración, la financiación futura podría resultar más difícil y costosa.
Cabe destacar que la exclusión de un índice no equivale a la salida de Nasdaq ni significa que la empresa tenga que vender sus BTC.
Conviene prestar atención a dos fechas:
11 de noviembre: MSCI anuncia la lista de empresas afectadas
30 de noviembre, tras el cierre del mercado: entran en vigor las nuevas normas
El verdadero impacto de este asunto podría no limitarse al precio de las acciones de MSTR, sino extenderse al modelo de financiación en los mercados de capitales de todo el sector de empresas con tesorería en criptoactivos.
Si las primas de cotización de estas empresas empiezan a reducirse, habrá que reconsiderar si en el futuro podrán seguir comprando criptoactivos mediante la emisión de acciones.