La semana pasada, todo el mundo estaba convencido de que las grandes tecnológicas y la IA eran invulnerables: los tipos no importan cuando estás construyendo el futuro, ¿verdad?

Esta semana, esas mismas personas están entrando en pánico porque la Fed acaba de echar por tierra toda la operación.

Así es como funciona siempre. Las narrativas cambian más rápido de lo que podrían hacerlo los fundamentos. Una semana es «esta vez es diferente» y, a la siguiente, «todo está roto».

La verdad es aburrida: las valoraciones importan, los flujos de caja importan y, cuando cambian los tipos, cambian las tasas de descuento. Eso no es nuevo. La Fed no está «echando por tierra» nada. Simplemente, las matemáticas están alcanzando a la exageración.

Si tu tesis cambia por completo a raíz de una sola reunión de la Fed, en realidad nunca tuviste una tesis.