La relación entre el rendimiento de los bonos a 10 años y $SPY es una de esas cosas que parecen obvias… hasta que dejan de serlo.

A veces, el alza de las tasas hunde las acciones. A veces, confirma las expectativas de crecimiento y las acciones suben junto con ellas. A veces, la correlación cambia a mitad del ciclo y toma a todos por sorpresa.

El gráfico te muestra lo que pasó. No te dice qué pasará después. Eso es lo que la mayoría olvida.

Los mercados no se mueven en línea recta. Y sus relaciones entre sí, tampoco.