Tras publicarse los datos del IPC, las expectativas de una subida de tipos en octubre se dispararon directamente al 50 %. El sentimiento actual del mercado está bastante distorsionado.
Hasta ahora, lo habitual era seguir esta lógica macroeconómica: si subía la inflación, se frenaban las expectativas de recortes de tipos y, como era de esperar, el capital se refugiaba en el oro. Pero esta vez el oro no solo no resistió, sino que cayó junto con los activos de riesgo. Esto demuestra que la lógica de valoración de todo el mercado ha cambiado desde sus cimientos.
El principal motor ahora no es en absoluto la búsqueda de refugio, sino el miedo extremo a un endurecimiento de la liquidez.
Basta con que la Reserva Federal mantenga los tipos altos durante suficiente tiempo para que el mercado pase de operar con la idea de que «la inflación repunta» a hacerlo con la de que «todos los activos se están desangrando». En esta fase, los fondos con un alto apalancamiento en la cadena y en los sistemas de casación se vuelven muy vulnerables. La venta de oro se debe, en esencia, a que las instituciones se ven obligadas a liquidar sus activos más sólidos y líquidos para cubrir sus necesidades de liquidez y los requisitos de margen.
Quienes gestionan carteras de activos en cadena o especulan con derivados no deberían seguir aplicando a la fuerza la lógica de «comprar oro cuando hay inflación» de ciclos anteriores a la situación actual.
En esta fase de volatilidad, el capital es mucho más sensible al coste del endeudamiento y a los déficits de liquidez sistémicos que a la inflación en sí. Cuando la liquidez vuelve a contraerse, ningún activo puede adquirir inmunidad de la nada. A continuación, la presión de liquidación sobre todas las altcoins poco líquidas y los proyectos con altos costes de endeudamiento se multiplicará.
Entender la cadena de contracción de la liquidez es mucho más seguro que apostar a ciegas por algún supuesto sector refugio.
$ETH $BNB $BTC ¿Qué rumbo tomar?
#9月CPI来袭原油美债走势如何 #交易员押注美联储再加息三次
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