• Anthropic comunicó a sus inversores que obtuvo 1,70 dólares de ingresos por cada dólar destinado al cómputo en el tercer trimestre.
• Los ingresos del tercer trimestre aumentaron un 50%, hasta los 16.800 millones de dólares, y la empresa registró por segundo trimestre consecutivo beneficios ajustados.
• Anthropic gastó 7.330 millones de dólares en capacidad de cómputo en 2025, frente a unos ingresos de 4.600 millones.
Cifras para inversores antes de la OPV de noviembre
Anthropic comunicó esta semana a sus inversores que obtuvo 1,70 dólares de ingresos por cada dólar de capacidad de cómputo que consumió en el tercer trimestre, según cifras detalladas por primera vez en un artículo del Financial Times publicado el jueves. La empresa de inteligencia artificial compartió los datos en privado, semanas antes de una oferta pública inicial prevista para noviembre que, según se ha informado, apunta a una valoración superior a los 2 billones de dólares. La salida a bolsa está a pocas semanas, lo que deja poco tiempo para examinar de forma independiente las cifras privadas. Los ingresos del tercer trimestre aumentaron un 50%, hasta los 16.800 millones de dólares, y la empresa registró por segundo trimestre consecutivo beneficios ajustados. Los directivos situaron el margen operativo en el 11% y describieron el negocio como generador de flujo de caja positivo. Las cifras se presentaron en un evento para inversores, no mediante una presentación regulatoria. Se trata de un cambio drástico respecto a 2025, cuando la empresa gastó 7.330 millones de dólares en capacidad de cómputo frente a unos ingresos de 4.600 millones, es decir, alrededor de 0,63 dólares por cada dólar destinado al cómputo. Además, sus pérdidas operativas superaron los 8.000 millones de dólares al excluir las depreciaciones, vinculadas en su mayoría a rondas de financiación anteriores. Las nuevas cifras también tienen sus salvedades: el beneficio ajustado del segundo trimestre no incluía la remuneración en acciones, y el margen bruto del 80% excluía los costes de entrenamiento. El director ejecutivo, Dario Amodei, y el director financiero, Krishna Rao, presentaron los márgenes y advirtieron que podrían cambiar a medida que Anthropic invierta fuertemente en capacidad de cómputo e investigación biomédica. Gran parte de ese gasto ya está comprometido: al menos 518.000 millones de dólares en diez años para servicios en la nube, capacidad de cómputo e infraestructura. El artículo señaló que el aumento de los tipos de interés podría ralentizar esos planes.
La presentación para inversores destacó la rentabilidad, pero la lectura del mercado secundario es más cautelosa. Los datos de COINOTAG muestran que el instrumento pre-IPO, cotizado con el símbolo ANTHROPIC, cerró en $1,915.00, con una caída del 4.55% en 24 horas, tras fluctuar entre $1,888.00 y $2,008.20. El gráfico diario muestra una tendencia bajista, con una señal bajista del MACD y un RSI (14) de 33.9. Según la puntuación compuesta de soportes y resistencias de COINOTAG, el soporte más cercano está en $1,873.02, con una puntuación de 98 sobre 100, y un segundo nivel en $1,804.92 tiene una puntuación de 86 sobre 100. Hasta que la oferta se presente públicamente y las operaciones reflejen un análisis riguroso real, esos niveles, y no las cifras privadas, marcarán el rango.
El crecimiento se desacelera mientras los clientes desarrollan sus propios modelos
Más allá de la historia sobre los márgenes, el crecimiento se está desacelerando. Los ingresos subieron de unos $4.8 mil millones en el primer trimestre a $11.5 mil millones en el segundo, más del doble en un solo trimestre; luego aumentaron un 50%, hasta $16.8 mil millones en el tercero, a un ritmo más lento que el registrado en la primera mitad de 2026. Durante el verano, algunos inversores dijeron al Financial Times que esperaban que los ingresos anualizados superaran los $100 mil millones para fin de año. La firma de investigación SemiAnalysis ahora proyecta alrededor de $74 mil millones, una revisión al alza frente a los $65 mil millones de finales de julio, pero muy por debajo de las expectativas del verano. Incluso esa proyección reducida dejaría los ingresos anualizados muy por encima de la base de 2025, de unos $4.6 mil millones. Se destacan tres presiones. Meta y Microsoft, dos grandes clientes de Anthropic, ahora dependen más de sus propios modelos de IA desarrollados internamente, lo que reduce la demanda de proveedores externos; ambas siguen siendo clientes, pero cada una está trasladando más trabajo de IA a sus sistemas internos. Anthropic también ha reducido la destilación, la práctica por la que laboratorios rivales pagan para entrenar sus modelos con los resultados de un modelo más potente; cuatro personas familiarizadas con el asunto estiman que ese uso pagado representaba entre el 5% y el 7% de los ingresos, por lo que el recorte elimina una fuente significativa de ingresos. Una guerra de precios añade la tercera presión. Anthropic y OpenAI han bajado sus precios a medida que los laboratorios chinos de bajo costo intensifican la competencia, y Anthropic fijó el precio de Claude Haiku 5.5 en aproximadamente un 75% menos que el de su predecesor cuando lo lanzó este mes. Ninguna de estas cifras ha aparecido todavía en una presentación pública ni en un folleto de oferta. Según se informa, Goldman Sachs y Morgan Stanley lideran la oferta de noviembre, que convertiría la información privada y las dudas sobre el crecimiento que la rodean en la base para que los inversores públicos valoren las acciones.