#9月CPI来袭原油美债走势如何
Los bonos del Tesoro de EE. UU. se acercan al 6 %: ¿cuanto más baratos, más gente los vende?
No es que hayan dejado de ser optimistas, sino que se ven obligados a vender.
Según las reglas de entrega de los futuros de bonos del Tesoro, cuando suben las tasas de interés, el bono más barato para entregar puede cambiar por otro de mayor plazo y más sensible. La duración pasa de alrededor de 11 a 13,24, e incluso podría superar los 17. Sin aumentar las posiciones, aumenta el riesgo, y las instituciones sujetas a límites de riesgo solo pueden reducir posiciones o cubrirse. Cuanto más suben los rendimientos, más ventas hay, y la convexidad negativa amplifica las caídas. El riesgo adicional de un nuevo cambio equivaldría a que el Tesoro emitiera unos 110.000 millones de dólares más en bonos a 20 años durante cuatro meses.
El apalancamiento también amplifica los movimientos: los fondos que toman prestados bonos al contado y venden futuros podrían vender bonos al contado y comprar futuros cuando aumenta la volatilidad, suben los requisitos de margen o se dificulta la financiación. Así, las compras se convierten en ventas.
La clave: las instituciones pueden ser optimistas respecto a los bonos de largo plazo, pero los límites de riesgo y las necesidades de liquidez las obligan a vender primero. Querer esperar no significa poder hacerlo; algo parecido ocurrió con Silicon Valley Bank.
Efectos en cadena: tasas altas en el tramo largo → financiación más cara para las empresas e hipotecas más caras; las acciones estadounidenses necesitan mayores beneficios para sostenerse, y también podrían venderse BTC.
Conclusión: aumenta el atractivo de las inversiones a largo plazo, pero a corto plazo el precio dependerá de la concentración de las ventas y de la capacidad de los compradores para absorberlas. $BTC
Los bonos del Tesoro de EE. UU. se acercan al 6 %: ¿cuanto más baratos, más gente los vende?
No es que hayan dejado de ser optimistas, sino que se ven obligados a vender.
Según las reglas de entrega de los futuros de bonos del Tesoro, cuando suben las tasas de interés, el bono más barato para entregar puede cambiar por otro de mayor plazo y más sensible. La duración pasa de alrededor de 11 a 13,24, e incluso podría superar los 17. Sin aumentar las posiciones, aumenta el riesgo, y las instituciones sujetas a límites de riesgo solo pueden reducir posiciones o cubrirse. Cuanto más suben los rendimientos, más ventas hay, y la convexidad negativa amplifica las caídas. El riesgo adicional de un nuevo cambio equivaldría a que el Tesoro emitiera unos 110.000 millones de dólares más en bonos a 20 años durante cuatro meses.
El apalancamiento también amplifica los movimientos: los fondos que toman prestados bonos al contado y venden futuros podrían vender bonos al contado y comprar futuros cuando aumenta la volatilidad, suben los requisitos de margen o se dificulta la financiación. Así, las compras se convierten en ventas.
La clave: las instituciones pueden ser optimistas respecto a los bonos de largo plazo, pero los límites de riesgo y las necesidades de liquidez las obligan a vender primero. Querer esperar no significa poder hacerlo; algo parecido ocurrió con Silicon Valley Bank.
Efectos en cadena: tasas altas en el tramo largo → financiación más cara para las empresas e hipotecas más caras; las acciones estadounidenses necesitan mayores beneficios para sostenerse, y también podrían venderse BTC.
Conclusión: aumenta el atractivo de las inversiones a largo plazo, pero a corto plazo el precio dependerá de la concentración de las ventas y de la capacidad de los compradores para absorberlas. $BTC