Cuando se publicaron ayer los datos del IPC, el comportamiento del mercado fue muy interesante.
Nada más conocerse los datos, los bonos del Tesoro de EE. UU. se desplomaron con fuerza y sus rendimientos subieron directamente hasta cerca de máximos históricos. Pero, justo después, las acciones estadounidenses fluctuaron a la baja, mientras que los bonos del Tesoro empezaron a recuperarse poco a poco. Al cierre, terminaron en el máximo de la jornada, dibujando un giro en V de manual, nítido y contundente.
El IPC mensual superó las expectativas y reavivó las previsiones de subidas de tipos, así que el mercado vendió primero y preguntó después. Pero el fuerte repunte de la segunda mitad de la sesión tuvo un carácter completamente distinto: fue una entrada muy típica y contundente de capitales que buscaban refugio. En ese momento, se reactivó el tradicional papel de los bonos del Tesoro como activo refugio.
Esto transmite una señal clarísima: los grandes inversores del mercado ya han alcanzado un amplio consenso sobre el nivel de referencia actual de los rendimientos. A juzgar también por los datos recientes de las subastas del mercado primario de bonos del Tesoro estadounidense, hay una fuerte disposición por parte de los grandes inversores a comprar en los niveles bajos, sin dejar apenas margen para que los bajistas sigan presionando los precios a la baja.
Si ampliamos el horizonte temporal, resulta aún más evidente por qué esta elección de los inversores era inevitable.
A medida que se acercan las elecciones de mitad de mandato, es difícil que la bolsa estadounidense mantenga una tendencia alcista sostenida en un periodo de gran incertidumbre política. Además, las acciones de hardware relacionado con la IA, que venían subiendo con fuerza, han sufrido varias caídas consecutivas. La presión de ajuste sobre los activos de renta variable ya ha llegado a un punto crítico.
Cuando la bolsa no ofrece una prima de riesgo suficiente, el dinero inteligente necesariamente se da la vuelta y fluye hacia activos seguros como los bonos del Tesoro, que combinan rentabilidad y liquidez. Da igual que la Reserva Federal mantenga un tono duro a corto plazo o cómo ajuste la senda de subidas de tipos: nada puede impedir este cambio de flujos.
Pero yo, personalmente, me reservo mi opinión sobre la etiqueta de «recesión». El IPC sigue elevado, lo que por sí solo indica que persisten tanto la rigidez de la inflación como el impulso de sobrecalentamiento dentro de la economía.
En vez de apresurarse a calificar el panorama macroeconómico de recesivo, sería más acertado decir que se trata, sencillamente, de una redistribución del capital: desinflamiento de la burbuja de los activos de renta variable y reajuste de los precios de los activos de renta fija.
Para las estrategias de asignación en mercados cripto y macro, lo que realmente determinará el próximo rumbo no es lo que diga la Reserva Federal, sino cuándo empezará este capital que busca refugio a desbordarse y a buscar de nuevo alfa de alto riesgo, una vez que los rendimientos de los bonos del Tesoro hayan tocado techo.$NVDAB
#美国9月CPI升至3.7% #9月CPI来袭原油美债走势如何
Nada más conocerse los datos, los bonos del Tesoro de EE. UU. se desplomaron con fuerza y sus rendimientos subieron directamente hasta cerca de máximos históricos. Pero, justo después, las acciones estadounidenses fluctuaron a la baja, mientras que los bonos del Tesoro empezaron a recuperarse poco a poco. Al cierre, terminaron en el máximo de la jornada, dibujando un giro en V de manual, nítido y contundente.
El IPC mensual superó las expectativas y reavivó las previsiones de subidas de tipos, así que el mercado vendió primero y preguntó después. Pero el fuerte repunte de la segunda mitad de la sesión tuvo un carácter completamente distinto: fue una entrada muy típica y contundente de capitales que buscaban refugio. En ese momento, se reactivó el tradicional papel de los bonos del Tesoro como activo refugio.
Esto transmite una señal clarísima: los grandes inversores del mercado ya han alcanzado un amplio consenso sobre el nivel de referencia actual de los rendimientos. A juzgar también por los datos recientes de las subastas del mercado primario de bonos del Tesoro estadounidense, hay una fuerte disposición por parte de los grandes inversores a comprar en los niveles bajos, sin dejar apenas margen para que los bajistas sigan presionando los precios a la baja.
Si ampliamos el horizonte temporal, resulta aún más evidente por qué esta elección de los inversores era inevitable.
A medida que se acercan las elecciones de mitad de mandato, es difícil que la bolsa estadounidense mantenga una tendencia alcista sostenida en un periodo de gran incertidumbre política. Además, las acciones de hardware relacionado con la IA, que venían subiendo con fuerza, han sufrido varias caídas consecutivas. La presión de ajuste sobre los activos de renta variable ya ha llegado a un punto crítico.
Cuando la bolsa no ofrece una prima de riesgo suficiente, el dinero inteligente necesariamente se da la vuelta y fluye hacia activos seguros como los bonos del Tesoro, que combinan rentabilidad y liquidez. Da igual que la Reserva Federal mantenga un tono duro a corto plazo o cómo ajuste la senda de subidas de tipos: nada puede impedir este cambio de flujos.
Pero yo, personalmente, me reservo mi opinión sobre la etiqueta de «recesión». El IPC sigue elevado, lo que por sí solo indica que persisten tanto la rigidez de la inflación como el impulso de sobrecalentamiento dentro de la economía.
En vez de apresurarse a calificar el panorama macroeconómico de recesivo, sería más acertado decir que se trata, sencillamente, de una redistribución del capital: desinflamiento de la burbuja de los activos de renta variable y reajuste de los precios de los activos de renta fija.
Para las estrategias de asignación en mercados cripto y macro, lo que realmente determinará el próximo rumbo no es lo que diga la Reserva Federal, sino cuándo empezará este capital que busca refugio a desbordarse y a buscar de nuevo alfa de alto riesgo, una vez que los rendimientos de los bonos del Tesoro hayan tocado techo.$NVDAB
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