#9月CPI来袭原油美债走势如何 Esta noche se publica el IPC. Lo que más me interesa es una cadena de transmisión: el petróleo influye en la inflación, los bonos del Tesoro de EE. UU. revalúan las expectativas de recortes de tasas y el BTC refleja las condiciones de liquidez.

Primero, el petróleo. Una subida del precio del crudo puede impulsar directamente el componente energético, pero un aumento del IPC general impulsado por la energía no es lo mismo que una inflación subyacente persistentemente elevada. En el primer caso, hay que ver si la subida del petróleo se mantiene; en el segundo, es más probable que la inflación siga siendo persistente y que los recortes de tasas tengan que esperar más. Por eso, esta noche no basta con fijarse en la cifra interanual: merece la pena analizar por separado la variación mensual del IPC subyacente y los componentes de vivienda y servicios❗️❗️

Ahora, los bonos del Tesoro de EE. UU. El foco está en el rendimiento de los bonos a dos años, que suele ser más sensible a las expectativas sobre las tasas de interés. Si el IPC sale más alto de lo esperado y los rendimientos suben con fuerza y se mantienen elevados, eso indica que el mercado podría estar aplazando sus expectativas de recortes de tasas, lo cual no favorece un repunte del BTC. Pero si los rendimientos suben con fuerza y luego retroceden, significa que el mercado de bonos no está respaldando de forma sostenida el relato de «tasas altas durante más tiempo»; en ese caso, quizá tampoco continúe la primera caída del BTC.

La clave es ver si estos tres factores se confirman entre sí:

1. IPC subyacente moderado (0,1 % o menos) + caída del rendimiento de los bonos a dos años + retroceso del petróleo: se alivian a la vez las presiones inflacionarias y las de las tasas de interés, lo que ofrece un apoyo macroeconómico más sólido para un repunte.

2. Cifras generales moderadas, pero el petróleo sigue subiendo y los rendimientos no bajan: los datos inmediatos parecen buenos, pero la presión inflacionaria futura no ha desaparecido. No te apresures a interpretar una vela alcista como una tendencia.

3. IPC subyacente elevado (0,3 % o más) + subida de los rendimientos: las expectativas de recortes de tasas se ven presionadas. En ese caso, aunque el BTC suba brevemente, conviene estar alerta ante la posibilidad de que pierda impulso.