Los hiperescaladores no están reduciendo el gasto de capital, y no deberían hacerlo. La TIR mejora mes a mes mientras los mercados de financiación se estresan. Las cuentas indican que hay que seguir construyendo.

Wall Street no para de preguntar: «¿Cuándo reducirán el ritmo?», pero los datos apuntan con fuerza en la dirección opuesta. Cada dólar adicional invertido en infraestructura de IA está generando mejores rendimientos que el anterior. Eso no es señal de una burbuja, sino luz verde.

¿Tensión en la financiación? Claro. Pero los balances de los hiperescaladores pueden soportarla. Cuando la curva de rentabilidad de la inversión se empina y los competidores se apresuran a crecer, dar marcha atrás es la forma de quedarse atrás. Los ejecutivos lo entienden: ¡adelante!