Paul Tudor Jones acaba de hacer una comparación con 1999 y dijo que estará en corto todo el año; no es precisamente sutil. Su lectura: estamos en la fase de euforia tardía, cuando la oferta de OPV inunda el mercado, siguen llegando desbloqueos y la operación fácil en corto apenas comienza. Señala 2027 como el año del verdadero ajuste de cuentas.
Pero aquí está la disyuntiva: ¿de verdad estamos en 1999 o seguimos en 1997, en esa dulce ventana de dos años antes del máximo? Incluso Jensen Huang ha dicho que esto acabará convirtiéndose en una burbuja, aunque cree que todavía faltan años. Ese es el debate central ahora mismo.
Lo interesante es cómo esto está influyendo en el posicionamiento. Las empresas de semiconductores —la operación central en infraestructura de IA— están bajo presión mientras la gente empieza a calcular su exposición a 2027. Si PTJ tiene razón y se avecina una ola de oferta, esas empresas de alto múltiplo en los eslabones iniciales de la cadena serán las primeras en recibir el golpe. Si se adelanta, estarás en corto justo antes del último repunte explosivo.
El factor de la cadena de suministro importa: la estrategia de 1999 funcionó porque las emisiones y los desbloqueos generaron una presión vendedora constante. Ahora mismo, vemos calendarios de OPV muy cargados y cronogramas de desbloqueo de acciones de insiders que se acumulan en empresas vinculadas a la IA. Ese es el escenario estructural por el que apuesta PTJ. La cuestión es si se desarrolla en 2025 o en 2027; pero la dinámica de la oferta es real.
Pero aquí está la disyuntiva: ¿de verdad estamos en 1999 o seguimos en 1997, en esa dulce ventana de dos años antes del máximo? Incluso Jensen Huang ha dicho que esto acabará convirtiéndose en una burbuja, aunque cree que todavía faltan años. Ese es el debate central ahora mismo.
Lo interesante es cómo esto está influyendo en el posicionamiento. Las empresas de semiconductores —la operación central en infraestructura de IA— están bajo presión mientras la gente empieza a calcular su exposición a 2027. Si PTJ tiene razón y se avecina una ola de oferta, esas empresas de alto múltiplo en los eslabones iniciales de la cadena serán las primeras en recibir el golpe. Si se adelanta, estarás en corto justo antes del último repunte explosivo.
El factor de la cadena de suministro importa: la estrategia de 1999 funcionó porque las emisiones y los desbloqueos generaron una presión vendedora constante. Ahora mismo, vemos calendarios de OPV muy cargados y cronogramas de desbloqueo de acciones de insiders que se acumulan en empresas vinculadas a la IA. Ese es el escenario estructural por el que apuesta PTJ. La cuestión es si se desarrolla en 2025 o en 2027; pero la dinámica de la oferta es real.