Me alegra poder compartir con todos ustedes mis observaciones sobre la industria del almacenamiento. En cuanto a los rumores recientes del mercado sobre la china CXMT, me inclino a pensar que no son más que ruido generado por las operaciones bursátiles. Teniendo en cuenta las limitaciones impuestas por los equipos DUV, en el sector de DRAM, el rendimiento de producción y los márgenes de beneficio de CXMT presentan una brecha de aproximadamente un 10 % frente a los de los tres principales fabricantes del sector. Esto significa que, si la industria del almacenamiento realmente atraviesa una etapa difícil, CXMT será sin duda la primera en no poder soportarla.
Además, tanto los tres principales fabricantes como CXMT forman, en realidad, parte de una misma comunidad de intereses. Las expansiones desordenadas de capacidad durante ciclos anteriores del sector dejaron duras lecciones, por lo que hoy todos los fabricantes siguen una disciplina muy estricta en materia de expansión. Sobre la base de este consenso, es poco probable que alguna empresa amplíe su capacidad a ciegas y termine perjudicando sus propios intereses.
En esencia, la evolución de los precios del almacenamiento depende del grado de escasez de capacidad, y el principal motor detrás de ello es el ritmo de desarrollo de la tecnología de IA. Si observamos los planes de capacidad de las empresas de almacenamiento de todo el mundo, el ritmo de expansión previsto es de un 20 % tanto en 2027 como en 2028, y un aumento del 100 % para 2030. La lógica que guía actualmente las operaciones del mercado gira principalmente en torno a una pregunta: ¿podrá el 40 % de capacidad acumulada adicional para 2028 cubrir el déficit de demanda de toda la industria? Mientras la IA siga avanzando, creo que esa capacidad adicional será muy insuficiente. Por eso, coincido plenamente con la evaluación del equipo directivo de MU en su último informe financiero: el mercado seguirá escaso en 2028. Mientras persista la escasez, los precios de los productos de almacenamiento no bajarán y las valoraciones de las empresas relacionadas contarán, naturalmente, con un sólido respaldo.
La volatilidad actual del mercado se debe, en parte, a que el ARR de Anthropic no alcanzó las expectativas y a los comentarios de AVGO de que «invertir en IA es como apostar». Si estas noticias le han afectado y le han llevado a pensar que las perspectivas de la IA son sombrías y que arrastrarán consigo a la industria del almacenamiento, le recomiendo que se tome un momento para reflexionar con calma y evalúe cuidadosamente si realmente es necesario vender presa del pánico.
Por último, volvamos a los datos concretos de valoración. Actualmente, las acciones de Micron, es decir, MU, cotizan a 950 dólares, lo que equivale a apenas 4,5 veces el EPS de 2027. En comparación con el múltiplo de valoración futura de entre 8 y 10 veces al que cotizaba MU en 2025, ¿qué significa ese múltiplo de 4,5 veces en la trayectoria histórica de la empresa? Según los patrones del pasado, suele indicar que la valoración alcanzará su punto máximo en 2027 y que luego, en 2028, los precios del almacenamiento sufrirán un desplome. Sin embargo, los tiempos han cambiado: hoy en día, las empresas del sector han firmado acuerdos a largo plazo de forma generalizada, lo que hace que el sistema de precios sea más estable. En conjunto, la valoración actual está, en realidad, infravalorada.
Además, tanto los tres principales fabricantes como CXMT forman, en realidad, parte de una misma comunidad de intereses. Las expansiones desordenadas de capacidad durante ciclos anteriores del sector dejaron duras lecciones, por lo que hoy todos los fabricantes siguen una disciplina muy estricta en materia de expansión. Sobre la base de este consenso, es poco probable que alguna empresa amplíe su capacidad a ciegas y termine perjudicando sus propios intereses.
En esencia, la evolución de los precios del almacenamiento depende del grado de escasez de capacidad, y el principal motor detrás de ello es el ritmo de desarrollo de la tecnología de IA. Si observamos los planes de capacidad de las empresas de almacenamiento de todo el mundo, el ritmo de expansión previsto es de un 20 % tanto en 2027 como en 2028, y un aumento del 100 % para 2030. La lógica que guía actualmente las operaciones del mercado gira principalmente en torno a una pregunta: ¿podrá el 40 % de capacidad acumulada adicional para 2028 cubrir el déficit de demanda de toda la industria? Mientras la IA siga avanzando, creo que esa capacidad adicional será muy insuficiente. Por eso, coincido plenamente con la evaluación del equipo directivo de MU en su último informe financiero: el mercado seguirá escaso en 2028. Mientras persista la escasez, los precios de los productos de almacenamiento no bajarán y las valoraciones de las empresas relacionadas contarán, naturalmente, con un sólido respaldo.
La volatilidad actual del mercado se debe, en parte, a que el ARR de Anthropic no alcanzó las expectativas y a los comentarios de AVGO de que «invertir en IA es como apostar». Si estas noticias le han afectado y le han llevado a pensar que las perspectivas de la IA son sombrías y que arrastrarán consigo a la industria del almacenamiento, le recomiendo que se tome un momento para reflexionar con calma y evalúe cuidadosamente si realmente es necesario vender presa del pánico.
Por último, volvamos a los datos concretos de valoración. Actualmente, las acciones de Micron, es decir, MU, cotizan a 950 dólares, lo que equivale a apenas 4,5 veces el EPS de 2027. En comparación con el múltiplo de valoración futura de entre 8 y 10 veces al que cotizaba MU en 2025, ¿qué significa ese múltiplo de 4,5 veces en la trayectoria histórica de la empresa? Según los patrones del pasado, suele indicar que la valoración alcanzará su punto máximo en 2027 y que luego, en 2028, los precios del almacenamiento sufrirán un desplome. Sin embargo, los tiempos han cambiado: hoy en día, las empresas del sector han firmado acuerdos a largo plazo de forma generalizada, lo que hace que el sistema de precios sea más estable. En conjunto, la valoración actual está, en realidad, infravalorada.