Los mercados descuentan entre 4 y 5 subidas de tipos de la Fed, pero los indicadores adelantados de inflación apuntan a que eso sería excesivo.
El índice adelantado de inflación de Delphi viene señalando una moderación desde abril y suele anticiparse 9 meses al IPC global. La brecha entre lo que descuentan los mercados y lo que probablemente ocurrirá ahora apunta a un posible error de política monetaria.
El modelo de régimen macroeconómico pasó a neutral en noviembre y acaba de virar a cauteloso. Los culpables son la menor liquidez y las expectativas de subidas agresivas de tipos.
El crecimiento sigue resistiendo. Los consumidores continúan gastando, los diferenciales de crédito se mantienen estrechos y los activos de riesgo están asimilando mayores rendimientos de los bonos a 10 años sin tambalearse. Históricamente, los regímenes neutrales generan rentabilidades positivas, aunque con caídas más volátiles que en un entorno plenamente favorable al riesgo.
Los próximos datos del IPC serán decisivos. Unos datos más altos empujarían al modelo hacia una postura de aversión al riesgo. Unos datos más moderados sacarían subidas de tipos de la curva.
Los indicadores adelantados apuntan a que la Fed tiene menos trabajo por delante de lo que cree el mercado. Habrá que seguir de cerca los datos.
El índice adelantado de inflación de Delphi viene señalando una moderación desde abril y suele anticiparse 9 meses al IPC global. La brecha entre lo que descuentan los mercados y lo que probablemente ocurrirá ahora apunta a un posible error de política monetaria.
El modelo de régimen macroeconómico pasó a neutral en noviembre y acaba de virar a cauteloso. Los culpables son la menor liquidez y las expectativas de subidas agresivas de tipos.
El crecimiento sigue resistiendo. Los consumidores continúan gastando, los diferenciales de crédito se mantienen estrechos y los activos de riesgo están asimilando mayores rendimientos de los bonos a 10 años sin tambalearse. Históricamente, los regímenes neutrales generan rentabilidades positivas, aunque con caídas más volátiles que en un entorno plenamente favorable al riesgo.
Los próximos datos del IPC serán decisivos. Unos datos más altos empujarían al modelo hacia una postura de aversión al riesgo. Unos datos más moderados sacarían subidas de tipos de la curva.
Los indicadores adelantados apuntan a que la Fed tiene menos trabajo por delante de lo que cree el mercado. Habrá que seguir de cerca los datos.