Solo ~2% del mercado hipotecario puede refinanciarse a las tasas vigentes; los MBS de agencias registraron -3,38% en septiembre, su cuarto peor mes desde 2000
El mercado hipotecario está estructuralmente paralizado. Al cierre del trimestre, el 30 de septiembre de 2026, solo aproximadamente el 2% del mercado hipotecario podía refinanciarse a las tasas vigentes. Esto reduce el riesgo de amortización anticipada en gran parte de la curva de cupones y refuerza el efecto de bloqueo que DoubleLine describe en términos generales en el crédito residencial.
Los MBS de agencias soportaron el mayor impacto de la variación de las tasas en el tercer trimestre. El @business US MBS Index rindió -4,25% en el trimestre, por debajo de los bonos del Tesoro, que rindieron -3,04%. Solo septiembre registró un -3,38%, el cuarto peor rendimiento mensual total de los MBS de agencias desde 2000.
La presión se debió a las tasas y la volatilidad, no al crédito. Los diferenciales de los cupones vigentes se ampliaron aproximadamente 18 puntos básicos durante el trimestre, mientras los mercados se ajustaban a una trayectoria de tasas de interés más elevada.
@DLineCap señala que la corrección de precios mejoró el conjunto de oportunidades. Los mayores rendimientos, los diferenciales más amplios y el hecho de que solo el 2% del mercado pueda refinanciarse reducen conjuntamente el riesgo de amortización anticipada, al tiempo que mejoran el carry y el valor relativo frente a los bonos corporativos. Se proyecta que las emisiones brutas de MBS de agencias asciendan a aproximadamente 1,3 billones de dólares en 2026, con emisiones netas de aproximadamente 164.000 millones de dólares.
El mercado hipotecario está estructuralmente paralizado. Al cierre del trimestre, el 30 de septiembre de 2026, solo aproximadamente el 2% del mercado hipotecario podía refinanciarse a las tasas vigentes. Esto reduce el riesgo de amortización anticipada en gran parte de la curva de cupones y refuerza el efecto de bloqueo que DoubleLine describe en términos generales en el crédito residencial.
Los MBS de agencias soportaron el mayor impacto de la variación de las tasas en el tercer trimestre. El @business US MBS Index rindió -4,25% en el trimestre, por debajo de los bonos del Tesoro, que rindieron -3,04%. Solo septiembre registró un -3,38%, el cuarto peor rendimiento mensual total de los MBS de agencias desde 2000.
La presión se debió a las tasas y la volatilidad, no al crédito. Los diferenciales de los cupones vigentes se ampliaron aproximadamente 18 puntos básicos durante el trimestre, mientras los mercados se ajustaban a una trayectoria de tasas de interés más elevada.
@DLineCap señala que la corrección de precios mejoró el conjunto de oportunidades. Los mayores rendimientos, los diferenciales más amplios y el hecho de que solo el 2% del mercado pueda refinanciarse reducen conjuntamente el riesgo de amortización anticipada, al tiempo que mejoran el carry y el valor relativo frente a los bonos corporativos. Se proyecta que las emisiones brutas de MBS de agencias asciendan a aproximadamente 1,3 billones de dólares en 2026, con emisiones netas de aproximadamente 164.000 millones de dólares.