$XLU Las empresas de servicios públicos ya han pagado el precio del shock de tasas: ~14% de rendimiento inferior relativo desde abril y una compresión de valoración, de una prima P/E del 13% a la paridad
Las empresas de servicios públicos han sido las primeras en sufrir el golpe en sus valoraciones.
@morganstanley afirma que las empresas de servicios públicos europeas rindieron por debajo del mercado “~14% desde los máximos de abril” y que sus valoraciones cayeron “de una prima del 13% sobre el P/E del mercado a la paridad”. Históricamente, las empresas de servicios públicos rindieron por debajo del mercado en “el 68% de los períodos de fuertes subidas de los rendimientos”, con una “mediana de -3%”; las empresas de energías renovables y reguladas registraron una “mediana de -7%”.
El aspecto fundamental es distinto de la evolución de los precios. @morganstanley sostiene que la deuda es en gran medida a tasa fija, que las refinanciaciones están escalonadas y que los rendimientos permitidos y los precios de los PPA reflejaron el traslado de los costos en 2021-23.
Por tanto, los mayores rendimientos son sobre todo un lastre para los múltiplos, no un impacto inmediato en el BPA. Si los rendimientos alcanzan un máximo, las empresas de servicios públicos de larga duración serán una apuesta para la recuperación. Si los rendimientos siguen subiendo y las acciones se debilitan, cobrará más importancia la estabilidad de sus beneficios.
Las empresas de servicios públicos han sido las primeras en sufrir el golpe en sus valoraciones.
@morganstanley afirma que las empresas de servicios públicos europeas rindieron por debajo del mercado “~14% desde los máximos de abril” y que sus valoraciones cayeron “de una prima del 13% sobre el P/E del mercado a la paridad”. Históricamente, las empresas de servicios públicos rindieron por debajo del mercado en “el 68% de los períodos de fuertes subidas de los rendimientos”, con una “mediana de -3%”; las empresas de energías renovables y reguladas registraron una “mediana de -7%”.
El aspecto fundamental es distinto de la evolución de los precios. @morganstanley sostiene que la deuda es en gran medida a tasa fija, que las refinanciaciones están escalonadas y que los rendimientos permitidos y los precios de los PPA reflejaron el traslado de los costos en 2021-23.
Por tanto, los mayores rendimientos son sobre todo un lastre para los múltiplos, no un impacto inmediato en el BPA. Si los rendimientos alcanzan un máximo, las empresas de servicios públicos de larga duración serán una apuesta para la recuperación. Si los rendimientos siguen subiendo y las acciones se debilitan, cobrará más importancia la estabilidad de sus beneficios.