El bono del Tesoro a 10 años llega al 5 %: ¿por fin vale la pena comprarlo?
Últimamente no ha parado el ruido sobre los bonos. Y la mayor parte es errónea. La gente confunde cómo se determinan realmente los rendimientos, cómo funciona la duración y cómo se comportan los bonos en una cartera real, en comparación con la teoría.
Con un 5 %, el bono a 10 años vuelve a parecer interesante desde una perspectiva puramente de valoración. El rendimiento real es positivo, te pagan por esperar y, si los tipos se estabilizan o bajan a partir de ahora, obtienes una revalorización del precio además del cupón.
Pero el contexto importa. Si crees que la inflación seguirá siendo persistente o que la Fed mantendrá los tipos altos durante más tiempo de lo que espera el consenso, ese 5 % quizá no te compense por el riesgo de duración. En cambio, si se materializan los temores de recesión o el crecimiento se desacelera más de lo que descuenta el mercado, fijar hoy un 5 % podría parecer una decisión acertada dentro de seis meses.
Los bonos no están muertos. Simplemente ya no son dinero gratis. Y eso, a largo plazo, en realidad es más saludable para los mercados. La clave está en entender qué estás comprando y por qué, no en perseguir relatos sobre los «vigilantes de los bonos» o «el fin de la cartera 60/40».
Los rendimientos se determinan por la oferta, la demanda, las expectativas de inflación y la política de la Fed. Nada mágico. Solo matemáticas y precios de equilibrio del mercado.
Últimamente no ha parado el ruido sobre los bonos. Y la mayor parte es errónea. La gente confunde cómo se determinan realmente los rendimientos, cómo funciona la duración y cómo se comportan los bonos en una cartera real, en comparación con la teoría.
Con un 5 %, el bono a 10 años vuelve a parecer interesante desde una perspectiva puramente de valoración. El rendimiento real es positivo, te pagan por esperar y, si los tipos se estabilizan o bajan a partir de ahora, obtienes una revalorización del precio además del cupón.
Pero el contexto importa. Si crees que la inflación seguirá siendo persistente o que la Fed mantendrá los tipos altos durante más tiempo de lo que espera el consenso, ese 5 % quizá no te compense por el riesgo de duración. En cambio, si se materializan los temores de recesión o el crecimiento se desacelera más de lo que descuenta el mercado, fijar hoy un 5 % podría parecer una decisión acertada dentro de seis meses.
Los bonos no están muertos. Simplemente ya no son dinero gratis. Y eso, a largo plazo, en realidad es más saludable para los mercados. La clave está en entender qué estás comprando y por qué, no en perseguir relatos sobre los «vigilantes de los bonos» o «el fin de la cartera 60/40».
Los rendimientos se determinan por la oferta, la demanda, las expectativas de inflación y la política de la Fed. Nada mágico. Solo matemáticas y precios de equilibrio del mercado.