Bitcoin podría estar rompiendo uno de sus patrones históricos más claros, y todo gira en torno al costo base de los holders a largo plazo.
En 2022, $BTC cayó por debajo del precio realizado de los holders a largo plazo (su costo base agregado), lo que hizo que el MVRV de los LTH bajara de 1,0. Eso significaba que incluso los holders más pacientes estaban en pérdidas. Históricamente, esto ha sido el sello distintivo de los momentos más duros del mercado bajista: zonas de capitulación donde se acumula.
Pero en la corrección más reciente, $BTC ni siquiera llegó a tocar el precio realizado de los LTH. Encontró soporte cerca de la banda de +0,5 desviaciones estándar por encima de ese nivel. En pocas palabras: el mínimo de 2022 quedó por debajo del costo base de los holders a largo plazo; esta corrección se detuvo bastante por encima.
Así que la pregunta es: ¿volverá $BTC a poner a prueba ese nivel o estamos ante un cambio estructural en el comportamiento de los ciclos?
Si este ciclo llega a completarse sin caer por debajo del precio realizado de los LTH, sería el primer ciclo importante de Bitcoin en el que los holders a largo plazo nunca estuvieron, en conjunto, en pérdidas en la cadena. Nunca había ocurrido.
Hay otro matiz: el precio realizado de los LTH puede subir con el tiempo a medida que las monedas envejecen y pasan a formar parte de la cohorte de largo plazo, por lo que la brecha puede estrecharse incluso sin una gran caída. El patrón podría cerrarse desde arriba, no desde abajo.
Las implicaciones son importantes. La estructura del mercado bajista de Bitcoin siempre ha incluido una fase en la que incluso los inversores más pacientes estaban, en conjunto, en números rojos. Si esa fase desaparece, no significa que los mercados bajistas hayan terminado, pero sí que la estructura del mercado está evolucionando.
Los datos aún no confirman que el patrón se haya roto. Pero nos dan un motivo claro para preguntarnos si el próximo ciclo se parecerá al anterior.
En 2022, $BTC cayó por debajo del precio realizado de los holders a largo plazo (su costo base agregado), lo que hizo que el MVRV de los LTH bajara de 1,0. Eso significaba que incluso los holders más pacientes estaban en pérdidas. Históricamente, esto ha sido el sello distintivo de los momentos más duros del mercado bajista: zonas de capitulación donde se acumula.
Pero en la corrección más reciente, $BTC ni siquiera llegó a tocar el precio realizado de los LTH. Encontró soporte cerca de la banda de +0,5 desviaciones estándar por encima de ese nivel. En pocas palabras: el mínimo de 2022 quedó por debajo del costo base de los holders a largo plazo; esta corrección se detuvo bastante por encima.
Así que la pregunta es: ¿volverá $BTC a poner a prueba ese nivel o estamos ante un cambio estructural en el comportamiento de los ciclos?
Si este ciclo llega a completarse sin caer por debajo del precio realizado de los LTH, sería el primer ciclo importante de Bitcoin en el que los holders a largo plazo nunca estuvieron, en conjunto, en pérdidas en la cadena. Nunca había ocurrido.
Hay otro matiz: el precio realizado de los LTH puede subir con el tiempo a medida que las monedas envejecen y pasan a formar parte de la cohorte de largo plazo, por lo que la brecha puede estrecharse incluso sin una gran caída. El patrón podría cerrarse desde arriba, no desde abajo.
Las implicaciones son importantes. La estructura del mercado bajista de Bitcoin siempre ha incluido una fase en la que incluso los inversores más pacientes estaban, en conjunto, en números rojos. Si esa fase desaparece, no significa que los mercados bajistas hayan terminado, pero sí que la estructura del mercado está evolucionando.
Los datos aún no confirman que el patrón se haya roto. Pero nos dan un motivo claro para preguntarnos si el próximo ciclo se parecerá al anterior.