Los $ENA de StablecoinX: el precio medio de compra calculable es de aproximadamente $0.244
Según la información presentada públicamente por StablecoinX:
➤ Primera ronda PIPE, 2025/7/21
Obtuvo aproximadamente 1.2B ENA, a un precio medio de unos $0.21
➤ Segunda ronda PIPE, 2025/9/5
Obtuvo aproximadamente 0.9B ENA, a un precio medio de unos $0.29
En ambos casos, compró a la fundación @Ethena Labs ENA sujetos a bloqueo, con una restricción de venta de 48 meses (levantada anticipadamente el 2026/10/5).
En total, unos 2.1B ENA, con un precio medio contable de aproximadamente $0.244.
Al ver esto, quizá surja la duda:
«¿Por qué DeFiLlama registra 1.3B + 1.4B = 2.7B?»
Porque DeFiLlama registra la cantidad total de tokens y el importe de los PIPE, pero en realidad, en aquel momento cada PIPE tenía dos vías para obtener participaciones de la empresa que se formaría tras la fusión (StablecoinX): «suscripción en efectivo» y «suscripción con tokens».
En las dos rondas PIPE, las aportaciones en especie sumaron aproximadamente 0.6B ENA a cambio de participaciones de la empresa.
Así que sería:
La suscripción en efectivo, seguida de la suscripción de tokens a la fundación, permitió obtener unos 2.1B ENA + los aproximadamente 0.6B ENA aportados por los inversores a través del PIPE = 2.7B ENA
En este punto, más o menos se puede ver que el precio medio de compra quizá no refleje necesariamente la valoración psicológica de StablecoinX sobre el precio al que podría vender sus tokens.
Y esta situación se está acentuando aún más, porque este año (2026/6/26) Ethena volvió a intercambiar tokens ENA por acciones ordinarias de StablecoinX.
La cantidad de ENA aportada esta vez fue de aproximadamente 0.28B. Sumada a los 2.7B ENA originales, conforma las tenencias actuales de StablecoinX, de unos 3B ENA, según lo que se conoce en el mercado.
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Resumen
Medir si StablecoinX ha alcanzado el umbral psicológico para vender sus tokens basándose únicamente en el precio medio registrado de las compras en efectivo quizá sea algo simplista.
Dada la estructura actual del origen de sus tokens, aproximadamente 1/3 de la posición no tiene un coste tradicional. Creo que esta es también la razón por la que muchos analistas consideran que evaluarla mediante el precio de la acción/mNAV de $USDEB sería más eficaz.
Sin embargo, creo que hay otro aspecto: después de que Ethena obtuviera una gran participación mediante este mecanismo, también consiguió un puesto en el consejo de administración. Quizá en el futuro siga utilizando métodos similares para obtener más participaciones y estrechar aún más los vínculos entre la fundación y la empresa de tesorería (StablecoinX).
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● El contenido anterior no constituye asesoramiento de inversión.
● La imagen adjunta procede de la SEC, pero no se pudo subir. En fin.
#ethena #ENA #USDeb
Según la información presentada públicamente por StablecoinX:
➤ Primera ronda PIPE, 2025/7/21
Obtuvo aproximadamente 1.2B ENA, a un precio medio de unos $0.21
➤ Segunda ronda PIPE, 2025/9/5
Obtuvo aproximadamente 0.9B ENA, a un precio medio de unos $0.29
En ambos casos, compró a la fundación @Ethena Labs ENA sujetos a bloqueo, con una restricción de venta de 48 meses (levantada anticipadamente el 2026/10/5).
En total, unos 2.1B ENA, con un precio medio contable de aproximadamente $0.244.
Al ver esto, quizá surja la duda:
«¿Por qué DeFiLlama registra 1.3B + 1.4B = 2.7B?»
Porque DeFiLlama registra la cantidad total de tokens y el importe de los PIPE, pero en realidad, en aquel momento cada PIPE tenía dos vías para obtener participaciones de la empresa que se formaría tras la fusión (StablecoinX): «suscripción en efectivo» y «suscripción con tokens».
En las dos rondas PIPE, las aportaciones en especie sumaron aproximadamente 0.6B ENA a cambio de participaciones de la empresa.
Así que sería:
La suscripción en efectivo, seguida de la suscripción de tokens a la fundación, permitió obtener unos 2.1B ENA + los aproximadamente 0.6B ENA aportados por los inversores a través del PIPE = 2.7B ENA
En este punto, más o menos se puede ver que el precio medio de compra quizá no refleje necesariamente la valoración psicológica de StablecoinX sobre el precio al que podría vender sus tokens.
Y esta situación se está acentuando aún más, porque este año (2026/6/26) Ethena volvió a intercambiar tokens ENA por acciones ordinarias de StablecoinX.
La cantidad de ENA aportada esta vez fue de aproximadamente 0.28B. Sumada a los 2.7B ENA originales, conforma las tenencias actuales de StablecoinX, de unos 3B ENA, según lo que se conoce en el mercado.
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Resumen
Medir si StablecoinX ha alcanzado el umbral psicológico para vender sus tokens basándose únicamente en el precio medio registrado de las compras en efectivo quizá sea algo simplista.
Dada la estructura actual del origen de sus tokens, aproximadamente 1/3 de la posición no tiene un coste tradicional. Creo que esta es también la razón por la que muchos analistas consideran que evaluarla mediante el precio de la acción/mNAV de $USDEB sería más eficaz.
Sin embargo, creo que hay otro aspecto: después de que Ethena obtuviera una gran participación mediante este mecanismo, también consiguió un puesto en el consejo de administración. Quizá en el futuro siga utilizando métodos similares para obtener más participaciones y estrechar aún más los vínculos entre la fundación y la empresa de tesorería (StablecoinX).
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● El contenido anterior no constituye asesoramiento de inversión.
● La imagen adjunta procede de la SEC, pero no se pudo subir. En fin.
#ethena #ENA #USDeb