Las cuentas del déficit no cuadran.
Desde 2020, Estados Unidos ha acumulado déficits por un total de 14,18 billones de dólares. Mientras tanto, el desempleo ha bajado 0,4 puntos, hasta el 4,7 %, durante ese mismo período.
Solo en los primeros 11 meses del año fiscal 2025, el déficit alcanzó los 1,97 billones de dólares, el tercero más grande registrado para ese período.
Este es el problema: antes, déficits de esta magnitud aparecían durante recesiones o crisis. El gobierno intervenía cuando el desempleo se disparaba y la economía necesitaba apoyo. Ese era el plan.
¿Pero ahora? El desempleo es bajo. La economía no se está desplomando. Y, aun así, seguimos registrando déficits que parecen propios de un gasto de emergencia.
¿Por qué? Por dos razones principales: el gasto público no ha disminuido y los costos de los intereses de la deuda existente siguen aumentando. Incluso sin una recesión, el déficit sigue siendo enorme.
Lo que antes era una herramienta para las crisis se ha convertido en la norma. Los déficits enormes ya no son temporales: son estructurales.
Esta es una realidad fiscal muy distinta de la que hemos visto en ciclos anteriores.
Desde 2020, Estados Unidos ha acumulado déficits por un total de 14,18 billones de dólares. Mientras tanto, el desempleo ha bajado 0,4 puntos, hasta el 4,7 %, durante ese mismo período.
Solo en los primeros 11 meses del año fiscal 2025, el déficit alcanzó los 1,97 billones de dólares, el tercero más grande registrado para ese período.
Este es el problema: antes, déficits de esta magnitud aparecían durante recesiones o crisis. El gobierno intervenía cuando el desempleo se disparaba y la economía necesitaba apoyo. Ese era el plan.
¿Pero ahora? El desempleo es bajo. La economía no se está desplomando. Y, aun así, seguimos registrando déficits que parecen propios de un gasto de emergencia.
¿Por qué? Por dos razones principales: el gasto público no ha disminuido y los costos de los intereses de la deuda existente siguen aumentando. Incluso sin una recesión, el déficit sigue siendo enorme.
Lo que antes era una herramienta para las crisis se ha convertido en la norma. Los déficits enormes ya no son temporales: son estructurales.
Esta es una realidad fiscal muy distinta de la que hemos visto en ciclos anteriores.