Bitcoin terminó dentro del 2% del nivel de dolor máximo de Deribit que habíamos calculado previamente en 5 de los últimos 8 vencimientos, entre el 2 y el 9 de octubre. Los otros tres casos se desviaron hasta un 4,7%.
El dolor máximo es el precio de ejercicio en el que, en conjunto, los titulares de opciones pierden más al vencimiento; no es un objetivo de precio. Se trató de vencimientos a corto plazo, registrados entre 0 y 4 días antes, y en ese periodo el 2% equivale aproximadamente a un día normal de movimiento con la volatilidad realizada actual. Una tasa de aciertos de 5 de 8 en vencimientos diarios dice más sobre lo tranquilo que estuvo el precio al contado que sobre una supuesta atracción hacia un precio de ejercicio.
El posicionamiento es más marcado en los vencimientos más lejanos. En el vencimiento mensual del 30 de octubre, el dolor máximo se sitúa en $78,000 y el precio al contado está en $82,555. El precio de ejercicio con mayor interés abierto en ese vencimiento es el de la opción de compra a $95,000, con 25,032 BTC de interés abierto, unos $2.1 mil millones al precio al contado. Los operadores están pagando por una subida, no protegiéndose de ella.
Las tasas de financiación de todos los exchanges de CryptoQuant muestran el lado de los futuros. La barra del 8 de octubre es la más alta de los últimos 30 días, en torno a 0.010, y se registró un día en que el precio cayó. Los compradores de contratos perpetuos pagaron más por mantener su exposición mientras BTC bajaba.
El dolor máximo en un vencimiento diario describe dónde está ya el precio al contado.
Las opciones también suelen sobrevalorar el movimiento. En 1,595 días entre abril de 2022 y septiembre de 2026, DVOL anticipó más volatilidad de la que se materializó en los 30 días siguientes en el 73.5% de los casos.
Qué cambiaría esta lectura: una liquidación el 30 de octubre dentro del 2% de $78,000 daría al dolor máximo un dato mensual más claro que cualquier vencimiento diario. Una liquidación cerca del precio de ejercicio de $95,000 indicaría que el interés abierto concentrado en opciones de compra y los compradores que pagan financiación importaron más que el cálculo del dolor máximo.
Datos: interés abierto y liquidaciones de Deribit; tasas de financiación de todos los exchanges de CryptoQuant.
Escrito por The Daily Digits