• Firmus Grid retiró el 9 de octubre una oferta pública inicial de unos 5.000 millones de dólares, con una valoración objetivo de 30.000 millones

• Firmus Grid informó de ingresos de 51 millones de dólares en el ejercicio fiscal de 2026 y completó 46 MW de los 912 MW previstos

• La valoración de Firmus pasó de 5.500 millones de dólares en abril a más de 10.500 millones antes del intento de salida a bolsa

Los inversores rechazan una valoración de 30.000 millones de dólares

Firmus Grid, la empresa australiana que desarrolla centros de datos de IA y cuenta con el respaldo de NVIDIA, retiró el viernes 9 de octubre su oferta pública inicial, cancelando una cotización en Nueva York con la que buscaba recaudar unos 5.000 millones de dólares a una valoración objetivo cercana a los 30.000 millones. La operación no logró atraer suficiente demanda de inversores institucionales estadounidenses, que consideraron excesivo el precio para una empresa que informó de ingresos de 51 millones de dólares en el ejercicio fiscal de 2026 y que solo había completado 46 megavatios de los 912 megavatios de capacidad previstos en sus planes de expansión. Se esperaba que la oferta figurara entre las mayores de la historia empresarial australiana. Firmus tenía una valoración de 5.500 millones de dólares en una ronda de financiación de abril en la que participaron NVIDIA y Coatue; luego la elevó por encima de los 10.500 millones tras recaudar unos 2.000 millones más, antes de buscar una valoración superior a los 30.000 millones en cuestión de meses. La empresa aplicó un marco de valoración comparable al que utiliza el proveedor estadounidense de servicios de nube para IA CoreWeave, pero basado en los beneficios operativos previstos para dentro de dos años. Algunas instituciones indicaron que aceptarían una valoración de unos 25.000 millones; ninguna estuvo de acuerdo con el precio final. Los suscriptores, entre ellos Bank of America, JPMorgan y Morgan Stanley, redujeron la operación a unos 3.000 millones y barajaron un rango de valoración de entre 20.000 y 25.000 millones, pero no tuvieron éxito. Los inversores también objetaron la ausencia de un período de bloqueo para los accionistas actuales, lo que dejaba abierta la posibilidad de fuertes ventas una vez que las acciones comenzaran a cotizar, así como el momento en que se anunció un acuerdo de suministro con Meta para proporcionar capacidad de computación en el Sudeste Asiático: justo antes de iniciar la promoción de la oferta y junto con unas previsiones más elevadas. Leonid Mironov, gestor de cartera de Gavekal Capital, criticó la estructura, el tamaño, el precio y el método de valoración de la operación. El desplome afectó de inmediato a las acciones relacionadas: Mas Group Holdings, inversor de Firmus, cayó hasta un 30 % durante la sesión en Sídney. Firmus opera dos centros de datos arrendados, en Melbourne y Singapur, y tenía previsto construir otros cinco en la región de Asia-Pacífico. Ahora está considerando una ronda de financiación privada de menor tamaño con inversores actuales y otras plazas internacionales para cotizar; en una carta a los accionistas, la empresa citó la volatilidad del mercado y unas condiciones que no reflejaban de manera justa las perspectivas de crecimiento a largo plazo. Su socio CDC confirmó que ya no seguirá adelante el plan conjunto para construir un centro de datos de IA de 1,6 gigavatios.

La cartera de pedidos de Lumentum se extiende hasta 2029

Lumentum ha vendido toda su capacidad de fabricación de componentes ópticos para centros de datos de IA hasta principios de 2029, afirmó su director ejecutivo, Michael Hurlston, según una declaración recogida en el resumen diario de WuBlockchain. La empresa estadounidense fabrica los dispositivos ópticos de alta velocidad que transfieren datos entre chips y bastidores dentro de clústeres de IA, y la demanda ya supera lo que sus fábricas pueden producir durante años: para algunos productos, no se puede satisfacer aproximadamente el 70 % de los pedidos hasta 2027; para otros, cerca del 30 % de la demanda seguirá sin cubrirse hasta 2028. La empresa planea invertir al menos 350 millones de dólares en plantas clave del área metropolitana de Tokio y en instalaciones adyacentes para aumentar la producción, y ya ha ampliado la capacidad de su planta del Reino Unido. Hurlston advirtió que construir nueva capacidad suele llevar entre tres y cinco años. Varios grandes proveedores de servicios en la nube han aceptado asumir el riesgo de inversión de capital de la expansión, un acuerdo que reserva el suministro futuro para esos clientes y, a la vez, deja la construcción de las fábricas fuera del plan de financiación de Lumentum. Los pedidos confirmados ofrecen visibilidad de ingresos hasta bien entrada la década, aunque el largo ciclo de construcción limita la rapidez con que la demanda insatisfecha se convierte en ventas contratadas. Los porcentajes de déficit también cuantifican un cuello de botella que los operadores perciben directamente: los transceptores ópticos están entre los componentes cuyo suministro va a la zaga de los despliegues de GPU en toda la industria.

Los fondos para ingresos contratados, no para ingresos proyectados

Las dos noticias del viernes marcan el límite de lo que los mercados de capitales financiarán actualmente en el sector de la IA. Lumentum no necesita captar fondos: su capacidad está contratada con años de antelación y sus clientes de servicios en la nube están financiando por adelantado las fábricas. Firmus, con 51 millones de dólares en ingresos frente a una valoración solicitada de 30.000 millones, no logró ni siquiera alcanzar el rango reducido de entre 20.000 y 25.000 millones; y la caída del 30 % de Mas Group Holdings muestra dónde se manifiesta la exposición para los accionistas de empresas cotizadas. En este mismo ciclo, OpenAI comunicó a los inversores que sus ingresos anualizados rondaban los 50.000 millones de dólares a finales de septiembre y que proyectaba al menos 70.000 millones para finales de 2026, un crecimiento de aproximadamente el 40 % que depende de la expansión empresarial. Eso es una proyección, no una cartera de pedidos confirmados, y es lo que ahora se pide respaldar al capital privado.