Antes vi opiniones de algunos KOL que decían que el punto de inflexión de las acciones de semiconductores llegaría en 2030.
La razón es que, hacia 2030, la nueva capacidad de producción empezará a entrar en funcionamiento; cambiará la situación de oferta insuficiente y las acciones deberían caer.
Si lo pensamos bien, hay una condición implícita: que el punto de inflexión de la industria coincida con el de las acciones. Si la industria llega a su máximo, las acciones también.
Suena muy razonable, pero en realidad… mmm, no necesariamente.
——————
La falta de capacidad de producción parece ahora más bien una condición básica que sostiene el precio de las acciones; solo garantiza que no se desplomen.
Ayer, los resultados de Samsung mostraron que su beneficio operativo casi se multiplicó por ocho interanual y superó los 100 billones de wones. En cualquier año normal, esos resultados serían extraordinarios.
¿Y qué pasó? Que las acciones cayeron. Claro, aquí influyeron factores de mercado como unas expectativas demasiado altas y la toma de beneficios.
Pero ahora el mercado empieza a fijarse en cuestiones más previas en la cadena de valor que los beneficios actuales de los semiconductores.
Por ejemplo, en si la IA puede generar beneficios reales.
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Ayer, el Financial Times informó que los ingresos anualizados de OpenAI en septiembre rondaban los 50.000 millones de dólares, por debajo de los cerca de 70.000 millones que se habían comentado anteriormente en el mercado.
Hay diferencias en los criterios de cálculo, así que no se puede interpretar sin más como que el negocio de OpenAI haya perdido de repente 20.000 millones de dólares.
Pero al mercado le da igual qué criterio se use: te lo deja claro desplomándose.
Aunque te falte capacidad de producción, al mercado ya no le importa; solo le interesa si al final puedes convertir todos esos costes en ingresos.
——————
A esto se suma el entorno macroeconómico actual.
El aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo implica una mayor tasa de descuento para los flujos de caja futuros.
Los problemas de deuda y fiscales de Europa aumentan la prima de riesgo global.
Y las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos añaden incertidumbre en materia fiscal, regulatoria e industrial.
Aunque estas cosas no afectan a cuántos chips se venden, todas pueden presionar la capitalización bursátil.
Por eso, ahora hay una gran divergencia dentro del sector de los semiconductores; es difícil operar con estas acciones y el mercado atravesará un periodo de corrección bastante prolongado.
La razón es que, hacia 2030, la nueva capacidad de producción empezará a entrar en funcionamiento; cambiará la situación de oferta insuficiente y las acciones deberían caer.
Si lo pensamos bien, hay una condición implícita: que el punto de inflexión de la industria coincida con el de las acciones. Si la industria llega a su máximo, las acciones también.
Suena muy razonable, pero en realidad… mmm, no necesariamente.
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La falta de capacidad de producción parece ahora más bien una condición básica que sostiene el precio de las acciones; solo garantiza que no se desplomen.
Ayer, los resultados de Samsung mostraron que su beneficio operativo casi se multiplicó por ocho interanual y superó los 100 billones de wones. En cualquier año normal, esos resultados serían extraordinarios.
¿Y qué pasó? Que las acciones cayeron. Claro, aquí influyeron factores de mercado como unas expectativas demasiado altas y la toma de beneficios.
Pero ahora el mercado empieza a fijarse en cuestiones más previas en la cadena de valor que los beneficios actuales de los semiconductores.
Por ejemplo, en si la IA puede generar beneficios reales.
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Ayer, el Financial Times informó que los ingresos anualizados de OpenAI en septiembre rondaban los 50.000 millones de dólares, por debajo de los cerca de 70.000 millones que se habían comentado anteriormente en el mercado.
Hay diferencias en los criterios de cálculo, así que no se puede interpretar sin más como que el negocio de OpenAI haya perdido de repente 20.000 millones de dólares.
Pero al mercado le da igual qué criterio se use: te lo deja claro desplomándose.
Aunque te falte capacidad de producción, al mercado ya no le importa; solo le interesa si al final puedes convertir todos esos costes en ingresos.
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A esto se suma el entorno macroeconómico actual.
El aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo implica una mayor tasa de descuento para los flujos de caja futuros.
Los problemas de deuda y fiscales de Europa aumentan la prima de riesgo global.
Y las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos añaden incertidumbre en materia fiscal, regulatoria e industrial.
Aunque estas cosas no afectan a cuántos chips se venden, todas pueden presionar la capitalización bursátil.
Por eso, ahora hay una gran divergencia dentro del sector de los semiconductores; es difícil operar con estas acciones y el mercado atravesará un periodo de corrección bastante prolongado.