Anthropic, valorada en 2 billones de dólares: ¿vende el futuro o una factura desorbitada?
Esta empresa, que presume del halo de ser «la IA más potente del mundo», ingresó 4.600 millones de dólares el año pasado. No está nada mal. Pero al pasar la página, aparece otra cifra: 8.000 millones de dólares en pérdidas operativas, 1,75 veces sus ingresos. Pierde mucho más que Uber o Airbnb antes de salir a bolsa. Y aun así, se dispone a llamar a las puertas de la bolsa con una valoración de 2 billones de dólares.
Primero, entendamos qué es realmente una salida a bolsa. Anthropic ya ha recaudado más de 120.000 millones de dólares en los mercados privados, y sus fundadores y primeros accionistas necesitan urgentemente una vía para convertir su riqueza sobre el papel en dinero. Salir a bolsa permite seguir recaudando fondos para quemarlos en capacidad de cómputo y, al mismo tiempo, abrirles la puerta de salida a los antiguos accionistas. La pregunta es: ¿los nuevos accionistas públicos se subirán al próximo tren o se quedarán con la patata caliente de la ronda anterior?
Luego está el contrato que la ata: 518.000 millones de dólares en capacidad de cómputo, con un 80 % no cancelable. Se use o no, hay que pagarlo. Y hay algo aún más delicado: casi la mitad de sus ingresos pasa por las plataformas en la nube de Amazon y Google. Ambas son sus caseros y sus canales de distribución, pero también competidoras con modelos propios. ¿Es prudente poner el sustento del negocio en manos de sus rivales?
Lo más peligroso es la guerra de precios. El precio unitario de los servicios de IA ya ha caído hasta los 0,96 dólares. El peligro no está en que baje, sino en que baje más rápido que el costo de la capacidad de cómputo. Si la eficiencia de los chips mejora un 30 % y la competencia recorta los precios un 50 %, cuantos más usuarios haya, mayores serán las pérdidas. Los modelos de código abierto también siguen asestando golpes desde atrás. El supuesto poder para fijar precios, por ahora, no es más que una hipótesis.
Hagamos las cuentas. Un modelo de flujo de caja inverso muestra que, para justificar una valoración de 2 billones de dólares, Anthropic tendría que generar 3,6 billones de dólares en ingresos para 2035: 1,4 veces los ingresos combinados de los gigantes tecnológicos mundiales actuales. Incluso con el margen de beneficio más optimista, del 20 %, su valoración razonable sería de apenas 1,1 billones: un recorte directo del 43 %.
Así que no preguntes si lo que vende es el futuro. Lo que vende es una historia sobre 2035, pero tú tienes que pagarla íntegra hoy. Cuando las grandes perspectivas ya están incorporadas al precio, lo único que te queda es pagar el saldo de la historia.
¿Crees que este es el momento iPhone de la IA o la burbuja de internet del año 2000? ¡Hablemos en los comentarios!
#SíguemeYSigo# #SigoATodosLosQueMeSiguen#
Esta empresa, que presume del halo de ser «la IA más potente del mundo», ingresó 4.600 millones de dólares el año pasado. No está nada mal. Pero al pasar la página, aparece otra cifra: 8.000 millones de dólares en pérdidas operativas, 1,75 veces sus ingresos. Pierde mucho más que Uber o Airbnb antes de salir a bolsa. Y aun así, se dispone a llamar a las puertas de la bolsa con una valoración de 2 billones de dólares.
Primero, entendamos qué es realmente una salida a bolsa. Anthropic ya ha recaudado más de 120.000 millones de dólares en los mercados privados, y sus fundadores y primeros accionistas necesitan urgentemente una vía para convertir su riqueza sobre el papel en dinero. Salir a bolsa permite seguir recaudando fondos para quemarlos en capacidad de cómputo y, al mismo tiempo, abrirles la puerta de salida a los antiguos accionistas. La pregunta es: ¿los nuevos accionistas públicos se subirán al próximo tren o se quedarán con la patata caliente de la ronda anterior?
Luego está el contrato que la ata: 518.000 millones de dólares en capacidad de cómputo, con un 80 % no cancelable. Se use o no, hay que pagarlo. Y hay algo aún más delicado: casi la mitad de sus ingresos pasa por las plataformas en la nube de Amazon y Google. Ambas son sus caseros y sus canales de distribución, pero también competidoras con modelos propios. ¿Es prudente poner el sustento del negocio en manos de sus rivales?
Lo más peligroso es la guerra de precios. El precio unitario de los servicios de IA ya ha caído hasta los 0,96 dólares. El peligro no está en que baje, sino en que baje más rápido que el costo de la capacidad de cómputo. Si la eficiencia de los chips mejora un 30 % y la competencia recorta los precios un 50 %, cuantos más usuarios haya, mayores serán las pérdidas. Los modelos de código abierto también siguen asestando golpes desde atrás. El supuesto poder para fijar precios, por ahora, no es más que una hipótesis.
Hagamos las cuentas. Un modelo de flujo de caja inverso muestra que, para justificar una valoración de 2 billones de dólares, Anthropic tendría que generar 3,6 billones de dólares en ingresos para 2035: 1,4 veces los ingresos combinados de los gigantes tecnológicos mundiales actuales. Incluso con el margen de beneficio más optimista, del 20 %, su valoración razonable sería de apenas 1,1 billones: un recorte directo del 43 %.
Así que no preguntes si lo que vende es el futuro. Lo que vende es una historia sobre 2035, pero tú tienes que pagarla íntegra hoy. Cuando las grandes perspectivas ya están incorporadas al precio, lo único que te queda es pagar el saldo de la historia.
¿Crees que este es el momento iPhone de la IA o la burbuja de internet del año 2000? ¡Hablemos en los comentarios!
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