El colchón de gamma del SPX cayó un 20% desde el récord del martes —de 1.460 millones de dólares a 1.170 millones—, pero eso es consolidación, no capitulación. Las caídas de septiembre borraron un 65% y un 81% en una sola sesión. A principios de agosto se produjo la misma caída del 20%; después, el mercado se estabilizó y se disparó hasta nuevos máximos.
La estructura es alcista de manual. Los diez mayores precios de ejercicio atraen al precio hacia ellos. Ocho de los diez precios de ejercicio con mayor volumen correspondieron a opciones de compra. El SPX cerró en 7.801,77, con una gamma de +181 millones de dólares en 7.800. Por encima: 7.825, con +179 millones; 7.850, con +169 millones; y 7.875, con +166 millones. Cada incremento de 25 puntos hasta 7.900 tiene una gamma positiva de tres cifras.
Eso crea un corredor de 100 puntos en el que los dealers compran en las caídas y limitan las subidas. El nivel de 7.900, con +129 millones de dólares, atrae desde un 1,3% por encima. El centro de gravedad se sitúa en 7.861.
¿Riesgos a la baja? El amplificador más cercano es de -54 millones de dólares en 7.500, casi un 4% más abajo. La línea de régimen está 53 puntos por debajo, en 7.749; haría falta un catalizador para ponerla a prueba.
La volatilidad implícita está en el 12,7%, cerca del mínimo de la serie. La ratio put/call bajó a 1,25 desde 1,52. Rango de hoy: 7.770 a 7.840.
$SPY $SPX $QQQ
La estructura es alcista de manual. Los diez mayores precios de ejercicio atraen al precio hacia ellos. Ocho de los diez precios de ejercicio con mayor volumen correspondieron a opciones de compra. El SPX cerró en 7.801,77, con una gamma de +181 millones de dólares en 7.800. Por encima: 7.825, con +179 millones; 7.850, con +169 millones; y 7.875, con +166 millones. Cada incremento de 25 puntos hasta 7.900 tiene una gamma positiva de tres cifras.
Eso crea un corredor de 100 puntos en el que los dealers compran en las caídas y limitan las subidas. El nivel de 7.900, con +129 millones de dólares, atrae desde un 1,3% por encima. El centro de gravedad se sitúa en 7.861.
¿Riesgos a la baja? El amplificador más cercano es de -54 millones de dólares en 7.500, casi un 4% más abajo. La línea de régimen está 53 puntos por debajo, en 7.749; haría falta un catalizador para ponerla a prueba.
La volatilidad implícita está en el 12,7%, cerca del mínimo de la serie. La ratio put/call bajó a 1,25 desde 1,52. Rango de hoy: 7.770 a 7.840.
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