$BTC baja ~4 % hoy, cerca de los $83K. Pero hay un grupo que siente esta caída más que la mayoría de los traders: los mineros de Bitcoin. Sus ingresos por máquina están cerca de mínimos de varios años, y muchos se están convirtiendo discretamente en arrendadores de centros de datos de IA.

1) El hashprice se ve presionado

• El hashprice (ingresos diarios esperados por 1 PH/s de potencia de hash) ronda los $40-41 por PH/día (Hashrate Index: ~$40.08; Firsthand Bitcoin: ~$41), cerca de un 21 % menos que hace un año.

• En sats, equivale a ~47.6 sats por TH/día: los mineros ganan ligeramente más BTC por máquina que hace un año, pero cada BTC vale menos en dólares.

• Las comisiones son casi insignificantes: ~0,5 % de las recompensas totales por bloque. Los mineros dependen casi por completo del subsidio de 3,125 BTC.

2) La competencia sigue aumentando

• Dificultad: 132,72 T. Las estimaciones del hashrate oscilan entre ~950 y ~1.040 EH/s, según el método (algunas estimaciones de 24 h son incluso más altas).

• Se espera que el próximo ajuste de dificultad ocurra alrededor del 16 de octubre, con una estimación de entre +2,8 % y +5,9 % (estimador de Newhedge). Si BTC no rebota, el precio del hash volverá a caer.

• Según Firsthand Bitcoin, el precio de la electricidad para alcanzar el punto de equilibrio ronda los 12,5 ¢/kWh para una flota eficiente de ~9,4 J/TH. Las máquinas más antiguas están mucho más al límite.

3) La verdadera historia: los mineros se están convirtiendo en arrendadores para la IA

• Uno de los mayores mineros de EE. UU. firmó un contrato de arrendamiento por 20 años de 191 MW en Rockdale, Texas, con un laboratorio de IA de vanguardia (contrato base de ~$9.100 millones), además de un acuerdo de 50 MW con AMD.

• CleanSpark firmó un contrato de arrendamiento de $6.600 millones por 20 años para un sitio de 250 MW en Sandersville, Georgia; la primera sala de datos está prevista para diciembre de 2027. En agosto, aun así, minó 593 BTC.

• MARA prevé firmar dos contratos de arrendamiento para IA/HPC antes de fin de año.

• CoinShares: más de $100.000 millones en contratos de IA y más de 4 GW contratados, pero solo ~550 MW generan ingresos actualmente (~$1.100 millones de ingresos anualizados). La cartera de contratos es real; el dinero en efectivo, en su mayor parte, todavía no.

Por qué les importa a los holders de BTC

• Los mineros bajo presión suelen vender una mayor parte de su producción, lo que puede aumentar la presión de oferta en los días bajistas.

• A medida que más energía se destine a la IA, el crecimiento del hashrate podría ralentizarse con el tiempo, lo que aliviaría la dificultad para los mineros que sigan operando.

• A seguir de cerca: el ajuste de dificultad del 16 de octubre, las salidas de BTC de los mineros hacia exchanges y si BTC logra superar de nuevo los ~$87.000.

Mi opinión: la minería se está convirtiendo en un negocio energético con una opción sobre Bitcoin incorporada. Los mineros con energía barata y contratos de IA superarán la presión; el resto se convertirá en vendedor.

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Fuentes: Hashrate Index, Firsthand Bitcoin, Newhedge (datos de minería del 7 de octubre); actualización de agosto de CleanSpark; panel de la conferencia de H.C. Wainwright; informe de minería de CoinShares. Precio spot de BTC en Binance, ~16:50 MSK. Esto no es asesoramiento financiero.

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