Los mercados externos se disparan: ¿podrá la bolsa china A recuperar la compostura después del festivo?
Durante las vacaciones del Día Nacional de China (del 1 al 7 de octubre), la bolsa china A permaneció cerrada. En general, los principales mercados externos del mundo registraron un sólido desempeño, con un panorama de «nuevos máximos en Estados Unidos, Japón y Taiwán, y ajustes volátiles en Corea del Sur y Hong Kong».
La bolsa estadounidense prolongó su mercado alcista, con las tecnológicas aún como motor principal. Impulsados tanto por las sólidas expectativas de resultados de los gigantes tecnológicos como por una liquidez macroeconómica relativamente holgada, el S&P 500 acumuló una subida del 2,19 % y el Nasdaq, del 2,75 %. Ambos índices marcaron nuevos máximos históricos durante las vacaciones; el Dow Jones también avanzó un 1,2 %. Nvidia y AMD alcanzaron nuevos máximos históricos, y la narrativa de la IA sigue siendo la gran apuesta dominante a escala mundial.
La bolsa japonesa fue la gran protagonista. El índice Nikkei 225 subió un 4,92 % y superó de golpe el umbral histórico de los 70.000 puntos, liderando los principales mercados del mundo.
La bolsa taiwanesa le siguió de cerca. El índice ponderado de Taiwán, impulsado por el repunte de las acciones tecnológicas, acumuló una subida del 3,89 % y volvió a marcar un máximo histórico durante las vacaciones. Su avance acumulado en lo que va de año ya supera al de cualquier otro mercado del mundo.
En cambio, la bolsa surcoreana siguió una trayectoria relativamente independiente: el índice compuesto de Corea del Sur cayó ligeramente un 0,5 %, quedando rezagado frente a los principales mercados de Asia-Pacífico. La bolsa de Hong Kong, por su parte, mostró una tendencia débil y volátil: el índice Hang Seng acumuló una caída del 1,96 % y el Hang Seng Tech, del 1,39 %. La bolsa de Hong Kong siempre ha estado estrechamente vinculada a la bolsa china A; esta señal merece atención.
¿Podrá la bolsa china A recuperar la compostura después del festivo?
Con los mercados externos en plena ebullición, la experiencia de años anteriores apunta a que probablemente la bolsa china A tendrá un «buen comienzo» tras las vacaciones. Pero ¿y después? Sinceramente, cuesta esperar que logre recuperar de verdad la compostura.
La razón de fondo es que este mercado ofrece muy pocas oportunidades de ganar dinero a largo plazo, por lo que no consigue atraer capital nuevo. Naturalmente, la liquidez no mejora.
En esencia, la bolsa es un espacio donde se redistribuye la riqueza. Si la mayoría de los participantes no gana dinero durante mucho tiempo, ¿qué razón tendría el capital que está fuera para entrar? Sin nuevas entradas, dentro del mercado solo queda una lucha por el capital existente: cada céntimo que ganas es uno que pierde otra persona. En un mercado así, las subidas dependen del sentimiento y las caídas, de su naturaleza.
Si profundizamos un poco más, esto responde a la dependencia de una trayectoria de «construir el país mediante la manufactura». Durante décadas, el centro de gravedad de nuestras políticas se ha inclinado hacia el lado de la producción: se ha dado prioridad a la inversión, la capacidad productiva y las exportaciones, mientras que el desarrollo de los mercados financieros y la acumulación de riqueza de los hogares mediante ingresos patrimoniales han recibido poca atención. El resultado es que se han satisfecho plenamente las necesidades de financiación de las empresas, pero la rentabilidad para los inversores ha quedado siempre en un segundo plano: las salidas de capital por las OPV y las refinanciaciones han sido constantes, mientras que los mecanismos de exclusión de cotización y reparto de dividendos siguen sin ponerse al día.
La comparación con la bolsa estadounidense es clara: una economía que se sustenta en el consumo necesita por naturaleza un mercado financiero sólido. Cuando sube la bolsa, aumentan los saldos de las cuentas 401(k) de la clase media, lo que da confianza para consumir; luego mejoran los beneficios empresariales, que a su vez vuelven a impulsar la bolsa. Es un círculo virtuoso. En nuestro caso, durante mucho tiempo se ha priorizado la producción y se ha descuidado la distribución, de modo que el efecto riqueza del mercado financiero no llega al consumo y el ciclo nunca termina de ponerse en marcha.
Por fortuna, la situación no carece por completo de posibilidades de cambio. Desde el año pasado, tanto las nuevas «Nueve directrices nacionales» —que hacen hincapié en la rentabilidad para los inversores y en aumentar el reparto de dividendos— como las medidas para canalizar fondos de largo plazo hacia el mercado muestran que la orientación de las políticas sí está corrigiendo el rumbo. Sin embargo, los cambios institucionales requieren tiempo. No es realista esperar que una fuerte subida de los mercados externos durante un festivo cambie de la noche a la mañana el ADN de la bolsa china A.
A corto plazo, importa el sentimiento; a medio plazo, las políticas; y a largo plazo, las instituciones. Es probable que la bolsa abra con una fuerte subida el primer día después de las vacaciones. Que logre mantenerla dependerá de si el volumen de negociación acompaña. Y el día en que la bolsa china A recupere de verdad la compostura quizá no llegue hasta que cambie la lógica de fondo de «priorizar la producción y descuidar la rentabilidad».
Hasta entonces, basta con observar los nuevos máximos de los mercados externos.
#SíguemeYTeSigo# #SigoDeVueltaATodos#
Durante las vacaciones del Día Nacional de China (del 1 al 7 de octubre), la bolsa china A permaneció cerrada. En general, los principales mercados externos del mundo registraron un sólido desempeño, con un panorama de «nuevos máximos en Estados Unidos, Japón y Taiwán, y ajustes volátiles en Corea del Sur y Hong Kong».
La bolsa estadounidense prolongó su mercado alcista, con las tecnológicas aún como motor principal. Impulsados tanto por las sólidas expectativas de resultados de los gigantes tecnológicos como por una liquidez macroeconómica relativamente holgada, el S&P 500 acumuló una subida del 2,19 % y el Nasdaq, del 2,75 %. Ambos índices marcaron nuevos máximos históricos durante las vacaciones; el Dow Jones también avanzó un 1,2 %. Nvidia y AMD alcanzaron nuevos máximos históricos, y la narrativa de la IA sigue siendo la gran apuesta dominante a escala mundial.
La bolsa japonesa fue la gran protagonista. El índice Nikkei 225 subió un 4,92 % y superó de golpe el umbral histórico de los 70.000 puntos, liderando los principales mercados del mundo.
La bolsa taiwanesa le siguió de cerca. El índice ponderado de Taiwán, impulsado por el repunte de las acciones tecnológicas, acumuló una subida del 3,89 % y volvió a marcar un máximo histórico durante las vacaciones. Su avance acumulado en lo que va de año ya supera al de cualquier otro mercado del mundo.
En cambio, la bolsa surcoreana siguió una trayectoria relativamente independiente: el índice compuesto de Corea del Sur cayó ligeramente un 0,5 %, quedando rezagado frente a los principales mercados de Asia-Pacífico. La bolsa de Hong Kong, por su parte, mostró una tendencia débil y volátil: el índice Hang Seng acumuló una caída del 1,96 % y el Hang Seng Tech, del 1,39 %. La bolsa de Hong Kong siempre ha estado estrechamente vinculada a la bolsa china A; esta señal merece atención.
¿Podrá la bolsa china A recuperar la compostura después del festivo?
Con los mercados externos en plena ebullición, la experiencia de años anteriores apunta a que probablemente la bolsa china A tendrá un «buen comienzo» tras las vacaciones. Pero ¿y después? Sinceramente, cuesta esperar que logre recuperar de verdad la compostura.
La razón de fondo es que este mercado ofrece muy pocas oportunidades de ganar dinero a largo plazo, por lo que no consigue atraer capital nuevo. Naturalmente, la liquidez no mejora.
En esencia, la bolsa es un espacio donde se redistribuye la riqueza. Si la mayoría de los participantes no gana dinero durante mucho tiempo, ¿qué razón tendría el capital que está fuera para entrar? Sin nuevas entradas, dentro del mercado solo queda una lucha por el capital existente: cada céntimo que ganas es uno que pierde otra persona. En un mercado así, las subidas dependen del sentimiento y las caídas, de su naturaleza.
Si profundizamos un poco más, esto responde a la dependencia de una trayectoria de «construir el país mediante la manufactura». Durante décadas, el centro de gravedad de nuestras políticas se ha inclinado hacia el lado de la producción: se ha dado prioridad a la inversión, la capacidad productiva y las exportaciones, mientras que el desarrollo de los mercados financieros y la acumulación de riqueza de los hogares mediante ingresos patrimoniales han recibido poca atención. El resultado es que se han satisfecho plenamente las necesidades de financiación de las empresas, pero la rentabilidad para los inversores ha quedado siempre en un segundo plano: las salidas de capital por las OPV y las refinanciaciones han sido constantes, mientras que los mecanismos de exclusión de cotización y reparto de dividendos siguen sin ponerse al día.
La comparación con la bolsa estadounidense es clara: una economía que se sustenta en el consumo necesita por naturaleza un mercado financiero sólido. Cuando sube la bolsa, aumentan los saldos de las cuentas 401(k) de la clase media, lo que da confianza para consumir; luego mejoran los beneficios empresariales, que a su vez vuelven a impulsar la bolsa. Es un círculo virtuoso. En nuestro caso, durante mucho tiempo se ha priorizado la producción y se ha descuidado la distribución, de modo que el efecto riqueza del mercado financiero no llega al consumo y el ciclo nunca termina de ponerse en marcha.
Por fortuna, la situación no carece por completo de posibilidades de cambio. Desde el año pasado, tanto las nuevas «Nueve directrices nacionales» —que hacen hincapié en la rentabilidad para los inversores y en aumentar el reparto de dividendos— como las medidas para canalizar fondos de largo plazo hacia el mercado muestran que la orientación de las políticas sí está corrigiendo el rumbo. Sin embargo, los cambios institucionales requieren tiempo. No es realista esperar que una fuerte subida de los mercados externos durante un festivo cambie de la noche a la mañana el ADN de la bolsa china A.
A corto plazo, importa el sentimiento; a medio plazo, las políticas; y a largo plazo, las instituciones. Es probable que la bolsa abra con una fuerte subida el primer día después de las vacaciones. Que logre mantenerla dependerá de si el volumen de negociación acompaña. Y el día en que la bolsa china A recupere de verdad la compostura quizá no llegue hasta que cambie la lógica de fondo de «priorizar la producción y descuidar la rentabilidad».
Hasta entonces, basta con observar los nuevos máximos de los mercados externos.
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