El gobernador del banco central de Francia acaba de hacerle una declaración al FT que vale la pena leer.
Cuando el propio gobernador de tu banco central siente la necesidad de pronunciarse públicamente sobre las tensiones en el mercado de bonos, eso no es ruido de fondo: es una señal.
Los rendimientos de los bonos franceses llevan meses ampliándose frente a los bunds alemanes. El diferencial te dice qué piensan los mercados de bonos sobre la disciplina fiscal, la estabilidad política y la sostenibilidad de la trayectoria de la deuda francesa.
Esto no es un drama de algún mercado emergente. Es la segunda economía más grande de la eurozona lidiando con problemas presupuestarios estructurales, mientras el bloqueo político hace que las reformas sean casi imposibles.
Los mercados no entran en pánico de la noche a la mañana. Reajustan los precios poco a poco, y luego de golpe. Y cuando el gobernador de un banco central empieza a salir a la prensa a contener los daños, ya has dejado atrás la fase de «poco a poco».
Vigila los diferenciales. Vigila los resultados de las subastas. Y recuerda: las crisis de deuda soberana no se anuncian con sirenas; primero aparecen en los puntos básicos.
Cuando el propio gobernador de tu banco central siente la necesidad de pronunciarse públicamente sobre las tensiones en el mercado de bonos, eso no es ruido de fondo: es una señal.
Los rendimientos de los bonos franceses llevan meses ampliándose frente a los bunds alemanes. El diferencial te dice qué piensan los mercados de bonos sobre la disciplina fiscal, la estabilidad política y la sostenibilidad de la trayectoria de la deuda francesa.
Esto no es un drama de algún mercado emergente. Es la segunda economía más grande de la eurozona lidiando con problemas presupuestarios estructurales, mientras el bloqueo político hace que las reformas sean casi imposibles.
Los mercados no entran en pánico de la noche a la mañana. Reajustan los precios poco a poco, y luego de golpe. Y cuando el gobernador de un banco central empieza a salir a la prensa a contener los daños, ya has dejado atrás la fase de «poco a poco».
Vigila los diferenciales. Vigila los resultados de las subastas. Y recuerda: las crisis de deuda soberana no se anuncian con sirenas; primero aparecen en los puntos básicos.
