Amazon ($AMZNB ) va a vender chips de Nvidia ($NVDAB ) por un valor aproximado de 8.000 millones de dólares… pero ojo: no es que no los quiera; los venderá y luego los alquilará de vuelta.
El plan es el siguiente: trasladar los chips Grace Blackwell instalados en más de una decena de centros de datos repartidos por cinco estados, entre ellos Nevada y Virginia, a una nueva sociedad instrumental (SPV); la SPV emitiría deuda para atraer a inversores externos, y es posible que Amazon no conserve ni una sola acción; después, Amazon volvería a alquilarle los chips a la SPV para seguir utilizándolos. La noticia la publicó el Financial Times. Amazon se negó a hacer comentarios y las negociaciones siguen en curso.
¿Por qué dar este rodeo? Porque se prevé que el gasto de capital de Amazon alcance unos 220.000 millones de dólares este año, y la mayor parte se destinará a los centros de datos de IA y los chips de AWS. Si sigue comprando mediante activos y pasivos propios, su balance será cada vez más pesado y su calificación crediticia quedará bajo presión. Al trasladarlos a una SPV, estos semiconductores de alto precio salen de sus estados financieros: el alquiler se reflejaría únicamente como gasto operativo, sin que los activos ni los pasivos aparezcan en su balance.
La clave para que esta estructura funcione es la calificación: los inversores prevén que, gracias a la calificación crediticia AA de Amazon, la SPV pueda obtener una calificación de grado de inversión, lo que permitiría participar también a fondos más amplios, como aseguradoras y fondos de pensiones. Para los compradores, en esencia, se trata de adquirir un flujo de caja calculado suponiendo una depreciación de los chips a lo largo de cinco años.
Mi opinión: no es que Amazon necesite dinero; los gigantes tecnológicos están buscando una forma de financiar la «carrera armamentista de la IA» sin que aparezca en sus balances. Esto les permite seguir comprando en exceso, lo que a corto plazo beneficia la demanda de chips; pero el riesgo se traslada a los acreedores de la SPV. Si las hipótesis sobre el valor residual de los chips y la evolución tecnológica resultan equivocadas, serán otros quienes carguen con la factura. Es una señal: la financiación de la infraestructura de IA se está financiarizando, y vale la pena preguntarse en qué momento del ciclo suele ocurrir.
¿Crees que es una gestión inteligente del balance o el comienzo de un traslado de riesgos fuera de balance?
#AmazonPlaneaVenderChipsDeNvidiaPor8000Millones
El plan es el siguiente: trasladar los chips Grace Blackwell instalados en más de una decena de centros de datos repartidos por cinco estados, entre ellos Nevada y Virginia, a una nueva sociedad instrumental (SPV); la SPV emitiría deuda para atraer a inversores externos, y es posible que Amazon no conserve ni una sola acción; después, Amazon volvería a alquilarle los chips a la SPV para seguir utilizándolos. La noticia la publicó el Financial Times. Amazon se negó a hacer comentarios y las negociaciones siguen en curso.
¿Por qué dar este rodeo? Porque se prevé que el gasto de capital de Amazon alcance unos 220.000 millones de dólares este año, y la mayor parte se destinará a los centros de datos de IA y los chips de AWS. Si sigue comprando mediante activos y pasivos propios, su balance será cada vez más pesado y su calificación crediticia quedará bajo presión. Al trasladarlos a una SPV, estos semiconductores de alto precio salen de sus estados financieros: el alquiler se reflejaría únicamente como gasto operativo, sin que los activos ni los pasivos aparezcan en su balance.
La clave para que esta estructura funcione es la calificación: los inversores prevén que, gracias a la calificación crediticia AA de Amazon, la SPV pueda obtener una calificación de grado de inversión, lo que permitiría participar también a fondos más amplios, como aseguradoras y fondos de pensiones. Para los compradores, en esencia, se trata de adquirir un flujo de caja calculado suponiendo una depreciación de los chips a lo largo de cinco años.
Mi opinión: no es que Amazon necesite dinero; los gigantes tecnológicos están buscando una forma de financiar la «carrera armamentista de la IA» sin que aparezca en sus balances. Esto les permite seguir comprando en exceso, lo que a corto plazo beneficia la demanda de chips; pero el riesgo se traslada a los acreedores de la SPV. Si las hipótesis sobre el valor residual de los chips y la evolución tecnológica resultan equivocadas, serán otros quienes carguen con la factura. Es una señal: la financiación de la infraestructura de IA se está financiarizando, y vale la pena preguntarse en qué momento del ciclo suele ocurrir.
¿Crees que es una gestión inteligente del balance o el comienzo de un traslado de riesgos fuera de balance?
#AmazonPlaneaVenderChipsDeNvidiaPor8000Millones