2 de octubre: la SEC aprobó un cambio de reglas (Release No. 34-106577) que despeja el camino para la cotización de seis ETP de triple apalancamiento: Bitcoin, Ethereum y también oro, plata, petróleo crudo y gas natural. El emisor es Volatility Shares Trust. Cboe BZX presentó la solicitud el 10 de agosto, la anunció el 14 de agosto y fue aprobada el 2 de octubre.
Primero, un punto fácil de pasar por alto: lo que se aprobó esta vez fueron las “reglas de cotización”, no significa que ya se pueda operar. El producto aún debe seguir el registro S-1 de la Ley de Valores de 1933; una vez entre en vigor, podrá listarse. La SEC no dio un calendario. Así que hablar de “que el dinero ya viene” todavía es pronto.
Ahora, la estructura del producto. No mantienen $BTC o $ETH reales, sino que usan contratos de futuros para buscar el rendimiento de “3 veces” de forma diaria. Ojo: es “diario”, con reajuste de posición cada día. Esto trae dos consecuencias: una es la dependencia de la trayectoria—si el activo subyacente cae 10% y luego sube 11%, tu valor neto no vuelve al punto de partida; la volatilidad en sí misma es un costo. La otra es que el costo de prórroga de los futuros va erosionando continuamente el valor neto. Cuanto más largo sea el período de tenencia, menos se cumple que sea realmente “3 veces”.
Mi lectura es que el significado de esta aprobación de la SEC es, sobre todo, regulatorio: meter cripto y oro, así como petróleo, en una misma aprobación, tiene un valor más simbólico que sustancial. Pero para los minoristas, el diseño de este tipo de productos es inherentemente desfavorable para mantener a largo plazo; su cliente objetivo es el trader de corto plazo. Tomarlo como si fuera “spot con apalancamiento” es la vía más común de perder dinero.
Lo que vale la pena pensar es el siguiente tema: si se aprueban cada vez más productos apalancados, ¿estos mecanismos de reequilibrio diario podrían terminar amplificando la volatilidad del mercado cripto en sí?
¿Usarías este tipo de producto de 3 veces para apuestas direccionales, o crees que es, en esencia, una máquina de pérdidas por desgaste? Hablemos en la sección de comentarios.
#SECapruebaETPdeBitcoinEthereumcon3vecesdeapalancamiento
Primero, un punto fácil de pasar por alto: lo que se aprobó esta vez fueron las “reglas de cotización”, no significa que ya se pueda operar. El producto aún debe seguir el registro S-1 de la Ley de Valores de 1933; una vez entre en vigor, podrá listarse. La SEC no dio un calendario. Así que hablar de “que el dinero ya viene” todavía es pronto.
Ahora, la estructura del producto. No mantienen $BTC o $ETH reales, sino que usan contratos de futuros para buscar el rendimiento de “3 veces” de forma diaria. Ojo: es “diario”, con reajuste de posición cada día. Esto trae dos consecuencias: una es la dependencia de la trayectoria—si el activo subyacente cae 10% y luego sube 11%, tu valor neto no vuelve al punto de partida; la volatilidad en sí misma es un costo. La otra es que el costo de prórroga de los futuros va erosionando continuamente el valor neto. Cuanto más largo sea el período de tenencia, menos se cumple que sea realmente “3 veces”.
Mi lectura es que el significado de esta aprobación de la SEC es, sobre todo, regulatorio: meter cripto y oro, así como petróleo, en una misma aprobación, tiene un valor más simbólico que sustancial. Pero para los minoristas, el diseño de este tipo de productos es inherentemente desfavorable para mantener a largo plazo; su cliente objetivo es el trader de corto plazo. Tomarlo como si fuera “spot con apalancamiento” es la vía más común de perder dinero.
Lo que vale la pena pensar es el siguiente tema: si se aprueban cada vez más productos apalancados, ¿estos mecanismos de reequilibrio diario podrían terminar amplificando la volatilidad del mercado cripto en sí?
¿Usarías este tipo de producto de 3 veces para apuestas direccionales, o crees que es, en esencia, una máquina de pérdidas por desgaste? Hablemos en la sección de comentarios.
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