Citi ha ajustado el objetivo de precio de Bitcoin a 12 meses de 82.000 a 113.400 dólares, un alza de casi el 40%; y el objetivo para Ethereum de 2240 a 3028 dólares. Al mismo tiempo, el precio objetivo de $MSTRB se ha incrementado de 136 a 240 dólares, manteniendo la recomendación de compra. Calculado con el cierre del 1 de octubre a 160,5 dólares, aún hay alrededor de un 50% de margen.

Desglosado, es aún más interesante: de ese 50%, aproximadamente 34 puntos porcentuales provienen de una revisión al alza de las expectativas sobre el precio de la moneda, mientras que solo alrededor de 16 puntos porcentuales se deben a la expansión del múltiplo de valoración. Citi asume que el múltiplo de ganancias de $BTC pasa de 2,5x a 4x, pero el premio respecto al valor de los activos netos de la empresa solo se toma en 1,24x; la razón es que la propia acción de Strategy de acumular efectivo genera dilución.

Mi opinión: esto separa la fijación de precios entre “subida del precio de la moneda” y “subida del premio de la empresa”, lo cual es prudente más que entusiasta. No olvides que Strategy tiene 847,666 BTC, con un costo de aproximadamente 75.400 dólares; bajo su estructura de apalancamiento, su sensibilidad al precio del bitcoin es mucho mayor que la del spot.

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